《华尔街幽灵》55 你错了，市场并非永远正确（有声版）

　　　在两个小时交易时间内，满眼看到的都是橙汁的卖盘。分析专家和新闻报道都在吵吵嚷嚷：“瞧，市场总是正确的，橙汁的市场价被高估了。”

　　　其实，此时的这种情况只是没有买家愿意买入，空头也不愿意回补而已，并不能证明，“市场是正确的”。我的观点是：这并不意味着市场是对的，它只是告诉我们，在这一时刻市场是没有活跃性的。

　　　如果市场以跌停价收盘，我们会相信从今天收盘到明天开盘这段时间里市场总是正确的吗？在这段没有成交的时间里，市场也是正确的吗？不存在交易的时候，市场怎么会是正确的呢？

　　　现在我们看看橙汁第二天的开盘，它竟以涨停价开盘，又是整整一天没有一笔交易。这时候的新闻标题是:“市场正确地证明了橙汁市场的价格太低了”，此外，再没有发现其他的报道内容.

　　　这两天的新闻报道所做的惟一的事，就是宣布当时的价格是正确的.。那么我们来看看,某个品种的价格在某个点停滞了半个小时，我们是否就要断定因为有这个停滞点，市场就是正确地呢？

　　　虽然我们确实只是用当前价格来衡量我们的权益，平衡我们的账目表，但是，我们还需要其他的标准来理解市场的正确性。我不知道你是否理解了我所说的话，是否需要我再举一个例子呢？

　　　阿瑟：我们谈的是“市场”，我们讨论的是合约当前的价格，还是在执行合约过程中这段附间里所发生的事情呢？

　　　幽灵：你说得很好，这是一个必须回答的问题。假知你听到报道说市场今天攀高，那么市场在走高的时候是正确的吗？如果市场以低价开盘，以高价收盘，但是收盘价比昨天要低，我们还在说“走高”，这是一个准确的陈述吗？换个角度来说，假如市场以高价开盘，低价收盘，但是最低价还是比咋天最高价高出一个点，我们还说市场“走低”，这恰当吗？市场总是正确的吗？

　　　当我们谈到市场的时候，记者们指的是什么呢？他们的定义和我们现在相信的一样，这就是他们对市场的理解――现在的市场。参考点不同，“正确”的含义也不同，而且在不同的时间所得出的观察结果也不尽相同。

　　　我希望你能明白我的意思。让我用一个例子来说明，一个低成交量的市场在不同的情况下是怎样作出不同的反应的。别忘了市场的的流动产生价格，价格是活跃性的基础。

　　　我们拿一个小的面包期贷交易市场（当然，不存在这样的市场）打比方。在这个交易场里有八个交易员和两个经纪人。交易员中有五个是当日交易员，三个是头寸交易员。昨天，三月份的面包以一片66美分的价格收盘，涨跌停的限制范围是10美分。

　　　两个经济人在开盘的时候下单，他们的单子都将在66美分和67美分执行。场内的头寸交易员都保有他们的持仓，没有进行交易。当日交易员在经纪人下单的反方向建仓。

　　　由于市场很不活跃，场内头寸交易员决定把目光转向交易其他的品种。当日交易员没有看到什么像样的成交量，撤了单，出去吃午餐了。留在场内的只有两个经济人了。突然，小麦有了大笔买单，十分钟内即告涨停。

　　　小麦大涨后，场内经济人一下子收到了大批购买面包期货的下单，于是竞买，竞买，再竟买，面包最高买入价很快上升到74美分。其他的人都在吃午饭，而持有仓位的头寸交易员恰巧只有空头仓位。当所者交易员都尽快赶回交易场后，还是没有人想卖出，所以市最终以涨停价收盘。

　　　现在的面包期贷市场还是正确的吗？我可没看到，我只是看到了一个没有活跃性的市场，并没有看到一个正确的市场。也许有些专家说，市场供求状况能够证明市场是正确的，因为需求超过了供应。

　　　但我认为，只是因为小麦市场上扬，就没有人想卖出面包，这并非是一个正确的市场。交易员对此应该认真思考一下。我的交易习惯之一是，选择最弱势的市场中突然出现的一个强劲上扬行情时迅速卖出，这和刚才在面包市场上的思路是一样的，当小麦市场涨停，面包市场也应该涨停。一个市场的结果常常会带来另外一个市场的变化，只要两个市场存在相关性。当没有买家出现的时候，对你而言确实是一个真正的市场机会的开始。很多时候市场是不正确的，这种情况的发生将是一个很好的获利机会。

　　　如果你认为市场总是正确的，你就永远也不会想到这一面。正因为市场不总是正确的，所以经常会有出人意料的情况发生。