【盈透睿智】4月反弹对市盈率改善有帮助吗？-盈透专栏-交易之家官网

【盈透睿智】4月反弹对市盈率改善有帮助吗？

2020-4-28 07:04 盈透专栏 interactive 评论: (0) |来自: 盈透证券

原文发表于美国时间2020-4-24

公司股票的远期市盈率在4月份反弹的推动下已经收复了大部分在3月份全球市场大跌时的失地。

不过自2月高点以来股价下跌超过了对收益预期的下跌幅度，而与此同时对盈利的预期仍不佳，对公司股票的重新估值看起来摇摆不定。

下图中所显示的是，12个月远期市盈率处于或接近其2019年1月以来的最高水平。

罗素1000指数自3月中旬低点的反弹尤其明显（自4月17日以来上涨了400多点）以及富时欧洲指数（上涨了300多点）。

相比于其他重要股票指数的12.7倍市盈率，罗素1000指数的市盈率为18.3倍。

12个月远期市盈率比较

来源：富时罗素/Refinitiv。截至2020年4月17日的数据。过去的表现并不意味着未来的结果。请参见结尾的法律信息。

不过从周期性调整的角度来看（移动平均），市盈率是在持续下降的。

罗素1000指数的周期调整后的市盈率（CAPE）在3月份跌至2018年第四季度的低点后，回升至2016年早期的约20倍的水平。不过罗素1000指数的周期调整后的市盈率仍远高于其他重要股指的11-15倍的周期调整市盈率。

周期调整后的市盈率比较

来源：富时罗素/Refinitiv。截至2020年4月17日的数据。过去的表现并不意味着未来的结果。请参见结尾的法律信息。

如下图所显示的，自2月19日市场创新高以来，富时指数的远期市盈率变化是由于“P”的下降远大于对EPS预期的修正（即E）。

随着公司季度财报的继续公布，我们很可能观察到方向相反的走向，即“E”的下跌速度在未来几周将快于“P”的下跌速度。

自2020年2月19日以来的指数变化和每股收益预期变化

来源：富时罗素/Refinitiv。截至2020年4月17日的数据。过去的表现并不意味着未来的结果。请参见结尾的法律信息。

正如我们在此前的博客文章中所提及的那样，过去一个月时间里，年度收益预期的下降趋势剧烈下降并跌至过去10年的最低水平。

尽管与2008年-2009年衰退期间的极端情况相距甚远。

鉴于经济暗淡的前景以及冠状病毒传播所带来的损害程度尚不清晰，每股收益的负调整可能仍有可能进行一段时间。

在目前的市场情况下，远期市盈率仅能提供对目前市场估值的有限信息。

点击登录盈透证券中文网站ibkr.com/cn，查看更多盈透证券交易优势

https://www.interactivebrokers.com.hk/mkt/?src=wechat&url=%2Fcn%2Fhome.php

这篇文章已被翻译成中文。原英文作者Robin Marshall。如英文版本和中文版本之间有任何不一致，以英文版本为准。该文章中的分析仅为提供信息，不是也不应该被视为推销或招揽购买任何证券。文章中讨论的一般市场活动、行业或领域趋势、或其它基于广泛的经济或政治条件的内容，不应被解释为研究结果或投资建议。讨论中提及包括的特定证券、商品、货币、或其它产品均不构成IB推荐购买，出售或持有此类投资的建议。本材料不是也不意图针对个别客户的特定财务条件、投资目标或要求。在根据本材料采取行动之前，您应该考虑是否适合您的具体情况，并在必要时寻求专业建议。

Information posted on IBKR Traders’ Insight that is provided by third-parties and not by Interactive Brokers does NOT constitute a recommendation by Interactive Brokers that you should contract for the services of that third party. Third-party participants who contribute to IBKR Traders’ Insight are independent of Interactive Brokers and Interactive Brokers does not make any representations or warranties concerning the services offered, their past or future performance, or the accuracy of the information provided by the third party. Past performance is no guarantee of future results.

This material is from FTSE Russell and is being posted with permission from FTSE Russell. The views expressed in this material are solely those of the author and/or FTSE Russell and IBKR is not endorsing or recommending any investment or trading discussed in the material. This material is not and should not be construed as an offer to sell or the solicitation of an offer to buy any security. To the extent that this material discusses general market activity, industry or sector trends or other broad based economic or political conditions, it should not be construed as research or investment advice. To the extent that it includes references to specific securities, commodities, currencies, or other instruments, those references do not constitute a recommendation to buy, sell or hold such security. This material does not and is not intended to take into account the particular financial conditions, investment objectives or requirements of individual customers. Before acting on this material, you should consider whether it is suitable for your particular circumstances and, as necessary, seek professional advice.