原文发表于美国时间2020-6-17

美联储注入市场的的资金以前所未有的速度流入金融资产是目前市场的清晰逻辑。美联储的资产负债表自3月以来开始暴涨，（美联储的资产负债表）的增幅让部分近年最大的流动性注入活动相形见绌。

如果有人认为货币政策的扩张是理解市场走势的关键因素（如果不是唯一的关键因素的话），那么监控货币增长的速度就十分关键。

美联储在周四下午公布每周的统计数据，这使得定期的数据统计成为可能。

因为美联储公布的数据所采用的是表格的模式，故而将数据进行可视化处理可以更轻易地看到美联储资产负债表的变化。

我认为资产负债表的规模和增速是值得关注的关键性指标，因为美联储可能会增加购买公司债券并减少购买政府债券的规模。

此外，由于票据与债券通常约定期限，部分美联储的购债行为可能是出于保持资产负债表一致的目的。

一图胜千言，下图是近期美联储资产负债表的可视化数据：

资料来源：彭博社

白线显示的是美联储资产负债表每周的规模。很明显，最近几周的增长率有所放缓。蓝色和橙色线（它们大致吻合）显示出美联储资产负债表规模在一周中的变化——橙色线是以美元绝对值计算（左轴附近），蓝线是以百分比计算（最左轴）。

从上面这些图表中得出结论可能为时尚早。美联储资产负债表的增长速度毫无疑问减缓了，但是我们不知道这种趋势是否会持续。

同时，我们也不知道市场是否更关注美联储资产负债表绝对值的增长还是它的增长率。我猜测是后者（增长率），但是我并不确定。

在任何情况下，（美联储的）货币政策似乎会在2-3周后影响到股市。

如果我们需要几周时间来对美联储是否确定地放缓其资产负债表的增长进行恰当的评估的话，市场需要另外的2-3周时间以进行反应，认为美联储保持宽松的认识仍将维系一段时间。

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这篇文章已被翻译成中文。原英文作者Steve Sosnick。如英文版本和中文版本之间有任何不一致，以英文版本为准。该文章中的分析仅为提供信息，不是也不应该被视为推销或招揽购买任何证券。文章中讨论的一般市场活动、行业或领域趋势、或其它基于广泛的经济或政治条件的内容，不应被解释为研究结果或投资建议。讨论中提及包括的特定证券、商品、货币、或其它产品均不构成IB推荐购买，出售或持有此类投资的建议。本材料不是也不意图针对个别客户的特定财务条件、投资目标或要求。在根据本材料采取行动之前，您应该考虑是否适合您的具体情况，并在必要时寻求专业建议。

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