原文发表于美国时间2021-5-4

虽然美股市场尾盘上涨，全天仍较昨日下跌，标普500指数下跌70基点，纳斯达克100指数基金下跌1.8%。早盘时股市下跌的原因仍不明朗。

不过最后，股市下跌可能因为财政部长耶伦谈及更高利率的报道登上了新闻头条，以及达拉斯联储主席上周谈及缩减购债规模的评论。

如果美联储决定从不同的成员处每隔几天收到不同的暗示，这个夏天可能会很漫长，鲍威尔在八月份的杰克逊·霍尔全球央行年会之前的讲话中暗示已经为逐渐缩减购债规模做好了准备。

简而言之，市场并未将美联储缩减购债规模纳入市场定价中，也没有将更高的利率水平纳入定价中。

尽管美联储缩减购债将先出现，债券市场将提前将更高的利率纳入定价考量中，甚至可能在美联储做出加息决定之前。

这意味着强劲的经济增长现在将成为对股市不利的因素。每一个好于市场预期的新闻头条，都将导致投资者对美联储缩减购债和更高利率的呼吁声音愈发强大。

我认为市场尚未对此做好准备，因为标普500指数目前的交易价格为18个月远期市盈率的21倍。这一市盈率在接下来的数月时间里需要大幅降低。

回顾美股市场在1998年的走势，我们会看到当时市场的反弹看起来与当前的走势相当一致。不仅仅是标普500指数的走势，甚至标普500指数的18个月远期市盈率都一致。

1990年代后期的美股市场估值是与当前市场水平最接近的一个时期。这可能意味着我们处于多重上涨的高点，以及我们可能目睹的从那之后开始的多重收缩。

即便对比标普500指数的收益率和大家担心的通货膨胀率，在整个现代时期，仅有一次的比值高于目前。

标普500指数跌至4125点附近，测试并维系住了支撑线。我对标普500指数填补今天早上的4180点缺口不会感到惊讶。我认为标普500指数触及该点位会就会下跌，就如标普500指数昨日触及4210点之后的表现。

如果标普500指数明天向下填补缺口，跌至4120点下方，则是告诉我们将跌向更低的点位。

亚马逊（AMZN）

亚马逊的股价今日再次下跌，较其上周盘后交易时段创下的高点下滑10%。

这是相当大的跌幅：我对于亚马逊其后的走势没有头绪。

我本认为亚马逊会在3360美元处止跌并至少出现一次死猫反弹：也许亚马逊会在3200美元处反弹。

Square公司 (SQ)

Square公司的股价今日大跌，可能因为比特币的价格大跌。无论如何，Square公司股价跌破了244美元处的支撑线。Square公司股价可能进一步下跌并填补210美元处的缺口。

阿卡迪亚制药公司（ACAD）

阿卡迪亚制药公司明日公布季度业绩财报，我对将发生什么没有头绪，基于该公司过去一个月里的情况，显然其他人也不知道会发生什么。

如果该公司在4月5日就要求与FDA举行会议，不迟于30日后也就是5月4日就应该举行会议了。阿卡迪亚制药公司与FDA的会议举行了吗？我们会看到新闻报道吗？阿卡迪亚制药公司今天表示将出席一个将举行的论坛。我尝试寻找蛛丝马迹并期望最好的情况发生。

比特币（BTC）

我仍然认为比特币正跌向43000美元。由于比特币的交易没有基本面支撑，并没有任何缘由，我认为这是一个合理的水平线。

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5月4日美股评论所提及的股票： 亚马逊、比特币、阿卡迪亚制药公司、Square公司

5月4日评论所提及的宏观交易产品：标普500指数基金

MichaelKramer与MOTT资本管理公司的客户持有阿卡迪亚制药公司的股票

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