原文发表于美国时间2021-5-3

我的父亲在上周向我问了一个欺骗性的简单问题：“特斯拉出售比特币获得1.01亿美元的利润。如果比特币的价格涨上天，这难道不是一笔愚蠢的交易吗？”

尽管我的父亲仅较沃伦·巴菲特与查尔斯·芒格年轻一点，这并不是一个有关加密货币的钓鱼问题。实际上，这一问题源自与那些全球顶级投资者对基本面分析一致的精神。

这是一个符合逻辑的疑惑，如果长期收益是利润的多倍，那么为何有人选择将短期收益落袋为安呢？

在交易市场上多年累积的经验告诉我“获利了结的人从不会破产”。不过，这一逻辑在人们寻求短期利润而非长期投资收益时更说的通。

马斯克将自己描绘成比特币投资者，而非投机者。为什么他表现的像后者？

我认为马斯克的解释无法令人信服。他在最初表示他想测试比特币的流动性，并作为可能的现金管理替代方式。字面上理解颇有道理，但是当人们回忆起特斯拉近期买入了价值15亿美元的比特币头寸后（就不合理了）。

在一个趋于上涨的市场中买入价值10亿美元计的比特币的难度要比在理想状况下仍上涨的市场中出售部分头寸的难度大很多倍，还伴有交易中的颠簸。高调的比特币购买交易本来就应该是对流动性的充分考验。

就如同许多马斯克先生的声明一样，我意识到特斯拉出售比特币的背后可能有更复杂的理由。

特斯拉公布业绩财报中的运营利润为4.93亿美元。其中，5.18亿美元来自于同比增长46%的碳信用额度出售，1.01亿美元来自于出售比特币。

简而言之，如果没有上述两笔收入，特斯拉在运营上是亏损的。

换句话说，特斯拉的制造业务在2021年第一季度是净亏损的。

请原谅我对流动性测试的说法持怀疑态度。很明显出售碳信用额度是特斯拉最赚钱并且利润最高的业务。

不过，随着越来越多的大型和小型汽车制造商推出越来越多的电动汽车产品给消费者，特斯拉这块业务的利润可能会减少。（而且我认为其他汽车制造商并不喜欢送钱给特斯拉以购买碳信用额度）。

如果汽车制造业务对于特斯拉而言实际上无利可图，并且其最大利润来源受到威胁，特斯拉会用什么来弥补这一缺口呢？比特币这个选择怎么样？

分析至此，我将埃隆·马斯克与通用电气曾经的CEO杰克·韦尔奇进行了比较。

韦尔奇先生多年来一直通过通用电气金融业务公司来平滑母公司的收入。当母公司可能出现利润不及市场预期时，通用电气金融业务公司可能通过安排资产出售的时间点，将实现的盈利补充入母公司的利润中。

通用电气财报业绩持续符合或超过市场预期的卓越控制能力使得该公司及其管理者成为市场的宠儿。

可以肯定的是，市场对韦尔奇和通用电气的宠爱远未达到对马斯克和特斯拉的高度，然而我们已经相当习惯马斯克和特斯拉被极度推崇了。

从这一角度看待马斯克先生的举动，那么出售比特币就完全合理了。

他的确在测试比特币的流动性，但是此举是为了安排买卖时间点以控制特斯拉的利润。

很明显，马斯克已经证明了其影响比特币和其他加密货币价格的超卓能力。

对于他来说，利用这种能力帮助控制特斯拉的利润十分合理。

杰克·韦尔奇和通用电气的模式成功运行了很多年，至少直至2007年-2008年金融危机期间韦尔奇的继任者撞上南墙为止。

我认为目前而言马斯克和特斯拉“管理”比特币投资是采取了类似通用电气当年的模式。

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