期货中国专访于海飞：中长线交易可复制性最强

摘要: 于海飞 2009年《都市快报》实盘大赛第一期冠军，2009年《都市快报》实盘大赛第二期/第四期亚军，2010年《都市快报》实盘大赛第三期冠军，2010年《都市快报》实盘大赛年度季军。访谈精彩语录：如果哪位 ...

于海飞

2009年《都市快报》实盘大赛第一期冠军，2009年《都市快报》实盘大赛第二期/第四期亚军，2010年《都市快报》实盘大赛第三期冠军，2010年《都市快报》实盘大赛年度季军。

访谈精彩语录：

如果哪位选手能持续几年都取得盈利，那么排名第几就并不那么重要了，持续盈利带来的复利就非常可观了。

如果把全国实盘大赛比作足球世界杯，那么《都市快报》的比赛就是欧洲杯，整体水平非常强。

最后的冠军不是某场比赛的胜利者，而是经常能取得好成绩的投资者。

比赛因为是短期的、小部分资金参与，是短跑，会急功近利一些。

日常交易中风险控制是第一位的，是马拉松，需要持续稳健的盈利。

任何交易方法都是可能成功的，主要找到适合自己性格的方法。

从与丁洪波、蒋龙方的接触中学到很多，受益匪浅。

中长线交易是吃的鱼身，交易本身就不是利润最大化，而是确定性最大化。

大趋势交易可以去掉很多噪音，避免干扰，不会在反复震荡中迷失方向。

符合自己交易系统的机会一般不会错过。

有试探介入的过程，一旦判断正确产生利润，就会重仓出击。

如果没有利润起码说明短线是错误的，不能加仓。

如果有了利润，势头良好，成功的关键就是有没有能力迅速将筹码放大2倍。

如果账户持有2个品种，一个赚钱，一个亏钱，那平掉亏钱的大多时候就是对的。

必须在第一时间加仓，而且至少是原始仓位的两倍以上，这样才能做到盈利的时候大赢，亏钱的时候仓位轻，小输。

第一浪或者第三浪我会大胆加仓，第五浪就必须很小心了。

震荡行情我的交易频率很少，头寸也不是很大，亏损是有限的。

技术指标我基本不看，主要看k线形态/k线组合形成的图形以及均线。

基本面决定大势，做多还是做空，这个是基本面决定的，技术面寻找介入点。

日内短线资金容量小，噪音多，成功率最低，市场容量最小，成功最难，而且做不大，成功者是天才中的天才。

波段交易看中的是买入卖出临界点，追求相对高收益，对操盘者的要求也比较高，复制性稍差，成功者是天才。

中长线交易看中的是大势，市场容量大，时间越长去掉的噪音越多，需要大智若愚的精神，可复制性最强，最容易成功。成功者大概算人才吧。

巴菲特是我崇拜的偶像，他的风格对我影响非常深远，看准的东西一路持有。

杰西利弗莫尔对我的期货交易技术影响深远，他是靠短线起家的，但他总结的经验却是中长线最终才能获取较好回报。

钱是坐着赚起来的，而不是靠操作赚起来的。

时间越长对我越有利，这个是操作的出发点，我是站在时间这边。

随着资产的增加，会考虑增加一些套利的配置和全球化配置资产。

国内商品同涨同跌的系统性风险必须随时考虑应对。

以前一般认为上涨会一波三折，下跌会比较凌厉，而今年恰好相反。

（做多做空）操作上只要把k线颠倒一下看就可以了。

要想成功，必须有常人不能忍受的意志力、抗挫折能力，还要耐得住寂寞，有很好的学习能力。

不是所有人都适合做期货的，进来之前先要考虑如果我做不好会如何。

输家有输家的特征，赢家有赢家的共性，无论短线、波段、中长线赢家的共性几乎相通的，控制损失，让利润自由奔跑。

任何交易模式都有缺陷，万能的盈利模式是不存在的，根据自己的性格找到合适的交易方式并且知道如何控制好这种方式的缺陷。

下一个目标是在未来5年把自己的资产增加一个0，复利每年实现60%的增长。

股票我的操作现在是只买不卖的，我的选股思路就像巴菲特+欧奈尔。

目前我主要操作中国南车、中国北车，基于动车组和地铁大发展的大背景考虑。

短期股价不是我要关心的，我关心的是未来3-5年能否给我带来良好回报。

寻找适合自己性格的盈利模式，建立自己的交易系统，这个过程需要3-5年的时间。

期货本身是杠杆化交易，又有很大的不确定性，随时要考虑期货账户破产的风险。投资大师利弗莫尔说过：“意外总会发生，意外之外还有意外”。我是把风险控制做在场外，我只把货币资金一小部分，目前是20%的比例做期货投资，剩余做些股票或者存银行作为储备金。虽然成长比较慢，但稳定性非常高，爆仓破产的危机与我无缘。

没有找到盈利模式之前，更加要控制自己的头寸，不能把期货投资的比例大于资产的10%。

如果认为期货市场是暴利市场，是不劳而获的场所，那么请不要来。

金钱只是你成功后的副产品。

如果有能力后，我们多学习学习陈光标、巴菲特。

若要联系于海飞，与其探讨合作，期货中国网可为您预约，电话：0571-85803287（该电话中午、下午和晚上有人接听）

期货中国1：感谢于海飞先生在百忙中接受期货中国网的专访，从2009年以来，您一直在参加都市快报的比赛。2011年，该赛事推出了50万以上组，截止到目前，您在50万以上组保持领先。您感觉和以前的小资金比赛相比，用50万参赛和用5万参赛最大的不同点是什么？

于海飞：参加50万组比赛的投资者一般都是有一定经验，相对水平更高，控制能力更强，昙花一现式的偶然成功概率大大降低。如果说5万组是发现人才，这其中很多是偶然性冒出来的，例如抓住一波行情，到底有没有水平，那么通过50万组就能够得到检验，能更好的巩固人才，完善人才，使交易者的整体思路得到系统化。大资金组更能说明操盘者实力。

对我个人而言，目前来看没有大的区别，只是多了一个0而已。因为已经有了自己的交易模式，只是重复做而已。

如果占自己的资产比重很大，则操作的仓位会适度降低，风险控制会更加严格，盈利会放到其次。

期货中国2：我们还在其他大赛中看到您的身影，比如“蓝海密剑期货实盘大赛”、“期货日报期货实盘大赛”，而且您的成绩也都不错，您觉得这些大赛各自的特色如何？哪一项大赛的竞争最激烈？

于海飞：《期货日报》比赛因为是多个期货公司联合协办，宣传力度和参赛人数比较多。但周期比较短，选手成绩偶然性会多一些，能否持续需要后续观察。

《蓝海密剑》比赛比较有意思，它对不同资金分组，给所有人展示的舞台，另外还有看重盈利额，看是否有大资金作战的能力。比赛周期也比较长，这样就把偶然性降到最低。如果哪位选手能持续几年都取得盈利，那么排名第几就并不那么重要了，持续盈利带来的复利就非常可观了。

如果把全国实盘大赛比作足球世界杯，那么《都市快报》的比赛就是欧洲杯，整体水平非常强，通过《都市快报》大赛迅速成长起来的高手很多，各个都有在全国大赛取得好成绩的能力，也提升了整个浙江期货投资的操作水平。而且《都市快报》每个季度一期，就像打联赛，每天报纸上公布持仓和交易信息，使投资者更加慎重考虑自己交易方式是否合理。最后的冠军不是某场比赛的胜利者，而是经常能取得好成绩的投资者。

期货中国3：有很多高手在大赛账户和日常账户的做法上完全不同，您大赛账户的做法和普通账户的做法是否相同？若有不同之处，主要是哪些层面的不同？

于海飞：持仓方向相同，仓位不同。日常操作也会有些套利或者买强抛弱等对冲操作。比赛因为是短期的、小部分资金参与，是短跑，会急功近利一些，仓位会比较重。日常交易中风险控制是第一位的，是马拉松，需要持续稳健的盈利，仓位控制/回撤控制考虑更多些。

期货中国4：在您参与的大赛中也涌现出了其他一些交易高手，在这些创造收益奇迹的高手中，有没有您特别欣赏的？为什么？

于海飞：在这两年的《都市快报》大赛中我是大的趋势操作，丁洪波波段操作、蒋龙方日内短线操作，我们特点鲜明，最终都多次取得比较好的收益。最近的《期货日报》比赛成绩也都比较靠前，说明任何交易方法都是可能成功的，主要找到适合自己性格的方法。作为辅助，我也会借鉴波段操作和短线操作，从与丁洪波、蒋龙方的接触中学到很多，受益匪浅。

期货中国5：您是做中长线交易的，我们都知道，中长线交易的资金回撤会稍大一些，您是如何处理或控制资金回撤的？

于海飞：中长线交易是吃的鱼身，交易本身就不是利润最大化，而是确定性最大化，大趋势交易可以去掉很多噪音，避免干扰，不会在反复震荡中迷失方向。没有两面通吃的本事，本身也回避了两面挨巴掌的局面。上半年这种大幅震荡下跌的行情，中长线持仓还是有很大的优势，大趋势看对了，最终还是取得比较好的回报。

控制回撤基于两点：1是没有盈利阶段，这个阶段是试探性的建仓，投石问路，参与的资金是有限的，不会产生很大的亏损，不会逆市加死码。2是出现符合预期的趋势出现后，第一时间加仓，扩大利润，耐心等待趋势的发展。经过一段时间的运行，会步入震荡，这个阶段会比较复杂，我会通过买部分反向单方式应付，但净持仓方向不会改变。一波像样的行情做好以后，我会让我账户成为提款机功能得以实现，提出一半利润备用。这样从根本上遏制大幅回撤出现。

期货中国6：中长线的机会必然不是天天有的。有些品种可能要等上好几天甚至几个星期才会动一动单子，那么在不动单子的时候，您一般在做些什么？

于海飞：现在也在抓紧学习，看看经济学的东西，看看国外的投资大师如何思考，看看国内的同行有何值得借鉴的东西。这样做事情更有前瞻性，修身养性，让自己更有大局观，不会急躁。

期货中国7：会出会出现太长时间没有交易机会，熬不牢了，从而做了一些计划以外的单子？

于海飞：在没有大级别趋势或者趋势已经运行很长时间随时会步入震荡的情况下，我也会用一些仓位做些买强抛弱或者买相对低估品种抛相对高估品种的对冲操作，去年11月就是以这种策略回避了暴跌风险。当发生适合自己的风格的机会出现时再集中兵力，例如今年，又以做空为主趋势操作。

期货中国8：会不会出现，苦等了几个月的机会因为一次疏忽或错误而错过了？

于海飞：符合自己交易系统的机会一般不会错过，中间有试探介入的过程，一旦判断正确产生利润，就会重仓出击。短期错过也会找个反弹（或回调）的机会重新介入，如果这部分产生利润，单子也就留下来了。

期货中国9：您曾说过“做趋势交易，持仓的时间比较长，拿单子是很纠结的”，您如何判断持有的单子是对还是错？怎样才能拿住对的单子？

于海飞：首先看是否有利润，如果没有利润起码说明短线是错误的，不能加仓。其次如果有了利润，势头良好，成功的关键就是有没有能力迅速将筹码放大2倍。

如果账户持有2个品种，一个赚钱，一个亏钱，那平掉亏钱的大多时候就是对的。

期货中国10：被证明是对的单子，您会不会加仓？您是有计划地加仓，还是自己凭主观判断机会的大小而决定加仓的多少？

于海飞：必须在第一时间加仓，而且至少是原始仓位的两倍以上，这样才能做到盈利的时候大赢，亏钱的时候仓位轻，小输。加仓的时间会根据k线形态和行情的发展阶段综合考虑，第一浪或者第三浪我会大胆加仓，第五浪就必须很小心了。

期货中国11：做趋势交易最怕的就是震荡行情，但市场70%左右的时间都在震荡，您如何看待震荡行情造成的亏损？如何控制震荡行情对账户的不利影响？

于海飞：行情永远是震荡和趋势交替发生的，震荡行情我的交易频率很少，头寸也不是很大，亏损是有限的。当行情反向时，例如做空，价格站到所有均线之上，这个时候就必须止损（止盈）了，本身看的行情比较远，所以止损的设置也会相对较大。

期货中国12：您做中长线交易，主要看哪些技术指标？从K线图形的角度来说，一般哪些形态的图形出来后，意味着机会可能要出现了？

于海飞：技术指标我基本不看，主要看k线形态/k线组合形成的图形以及均线，例如w底形态、旗形调整形态、横盘突破形态，单日的逆转等等作为入场的依据。但有个前提，必须我看到这个品种有巨大的上升或者下跌空间才会介入。也就是说我做对了，就能拿下来做成中长线单子。

期货中国13：做中长线一般离不开基本面分析，您主要看哪些基本面信息？您觉得基本面分析应该如何结合技术面？

于海飞：基本面决定大势，做多还是做空，这个是基本面决定的，技术面寻找介入点。大势我会看中国股市、欧美股市、美元指数、中国/美国经济政策等综合考虑。例如这个阶段国家控制通胀，对房价进行了系列调控，大势看空，所以房产就是要回避的，虽然不一定要做空卖掉房产，起码不新购，商品也是类似道理。

期货中国14：市场上有中长线的成功者，也有波段、短线的成功者，就您个人看来，中长线交易、波段交易、日内短线交易各自的优劣势是怎样的？

于海飞：日内短线资金容量小，噪音多，成功率最低，市场容量最小，成功最难，而且做不大，成功者是天才中的天才。

波段交易看中的是买入卖出临界点，追求相对高收益，对操盘者的要求也比较高，复制性稍差，成功者是天才。

中长线交易看中的是大势，不被小利所诱惑，适合大资金，市场容量大，时间越长去掉的噪音越多，实现目标可能性越大。比较呆板，需要大智若愚的精神，但可复制性最强，最容易成功。成功者大概算人才吧，我最多属于这类。

期货中国15：您自己为什么选择中长线为主的交易模式？这和您的性格或经历有关吗？

于海飞：巴菲特是我崇拜的偶像，他的风格对我影响非常深远，看准的东西一路持有。股票市场一轮牛市中最赚钱的人一定是那个把领头羊从头持到尾的人，中间反复进出的绝大部分会被洗出场。05-07年中股票捂牢给我带来的良好收益奠定了中长线交易的基础。杰西利弗莫尔对我的期货交易技术影响深远，他是靠短线起家的，但他总结的经验却是中长线最终才能获取较好回报，钱是坐着赚起来的，而不是靠操作赚起来的。大师用毕生心血总结的精华我必须虚心接受。另外还有一个时间的概念，拿我的操作来讲，时间越长对我越有利，这个是操作的出发点，我是站在时间这边，所以类似于前几年认沽权证这种博傻游戏我从不参与。

期货中国16：以前您在一个阶段主要做一两个品种，到了下一个阶段再切换到其它明星品种，您现在在品种选择方面的方法有没有变化？

于海飞：基本思路没有大变化，主要考虑一个品种如果某个阶段涨跌幅度比较大之后会步入大幅震荡，那么这个时候我会找一个相对振幅比较小的品种作为下一次的开始。随着资产的增加，会考虑增加一些套利的配置和全球化配置资产，这样能寻找到成功概率更大的交易机会，国内商品同涨同跌的系统性风险必须随时考虑应对。

期货中国17：以前有朋友怀疑您只会做多不会做空，而您在今年上半年的这一波不连贯的下跌中也取得了较好的成绩，这足以说明做空您也是擅长的。请问，从行情把握的难易程度来说，您觉得做多和做空是否有差别？

于海飞：没有大差别。以前一般认为上涨会一波三折，下跌会比较凌厉，而今年恰好相反。棉花、白糖、pta等品种上涨时一帆风顺，下跌时一波三折。而且下跌时并没有出现持仓锐减的局面，这些跟过去的常识稍有区别。操作上只要把k线颠倒一下看就可以了。

期货中国18：您认为“一个天生的操盘手是非常难以培养的”，那是否意味着具有某些特征的人很容易在期货交易上成功，而另一些人不管怎么努力都很难成功？

于海飞：很多伟大的操盘手都经历过巨大失败，这个是非常痛苦也是非常折磨人的，很多人就此倒下了。要想成功，必须有常人不能忍受的意志力、抗挫折能力，还要耐得住寂寞，有很好的学习能力。不是所有人都适合做期货的，进来之前先要考虑如果我做不好会如何，不能光幻想着这里有金矿。

期货中国19：您曾说过“期货有这样一个好处，当你找到盈利模式后，一层窗户纸捅破后，赢钱是很快的。”您是已经捅破了那层窗户纸的人，但是很多人还没有捅破，甚至还不知道窗户纸在哪里，能否和我们说一说这层窗户纸主要是什么？

于海飞：1交易行为习惯的改变！输家有输家的特征，赢家有赢家的共性，无论短线、波段、中长线赢家的共性几乎相通的，控制损失，让利润自由奔跑，控制损失都做的很好，只是利润奔跑的时间长短不同而已。我在账户输钱的时候是很紧张的，总想着是否要平仓，如果有利润，那是非常轻松了，不会急着平仓。

2寻找自己的核心竞争力，找到适合自己风格的盈利模式，正确的盈利模式重复做。任何交易模式都有缺陷，万能的盈利模式是不存在的，根据自己的性格找到合适的交易方式并且知道如何控制好这种方式的缺陷。

期货中国20：杭州被誉为中国的“期货之都”，您以前在义乌做期货，去年9月开始转移到杭州做期货了，到了杭州之后您觉得自己最大的改变是什么？

于海飞：杭州的环境很好，无论是自然环境、学习环境还是交流环境，通过学习交流，更加能看到自己的弱点，看到成功者的优点，会缩短自己成功的时间，避免闭门造车。

期货中国21：期货行业阳光私募基金的运作环境开始逐渐明朗起来，目前也有不少投资公司或交易高手正在尝试阳光私募基金的运作，您觉得阳光化的期货私募基金会不会成为期货理财市场的趋势？

于海飞：会的，期货交易本身专业性很强，对交易者的素质要求非常高，需要专家理财回避一些不必要的风险，股票上一些输钱死扛、满仓等的交易方式在这里都是非常致命的。

期货中国22：您个人在期货市场的下一个目标是什么？打算如何去实现它？

于海飞：下一个目标是在未来5年把自己的资产增加一个0，复利每年实现60%的增长。实现这个目标有两部分组成：股票和期货。股票期望在未来一轮牛市中斩获2-3倍收益，股票的收益期望值不太高，但它可以回避一些期货意外的风险，使我的期货事业无论出现什么意外都可以坚持下去。我的一个理念就是让期货账户成为提款机而不是吞钱老虎机，从这几年的实践来看基本实现了这个理念。期货获得的利润中，一半利润放入风险更小的股票中，另外一部分利润作为期货本金重新投入，也就是我所说的半复利增长。

期货中国23：其实您是从证券经纪人开始进入金融行业的，您现在除了在做期货，也一直在做股票，能否透露一下，您最近主要操作哪几个股票？

于海飞：股票我的操作现在是只买不卖的，我的选股思路就像巴菲特+欧奈尔（《笑傲股市》的作者）。巴菲特说要有护城河，那么我选的品种必须有这个特征，向下的空间足够小，其他竞争者难以介入，而且有议价能力。欧奈尔看中的是企业成长性、选择成长中的股票，时间越长，持股越有利。目前我主要操作中国南车、中国北车，基于动车组和地铁大发展的大背景考虑，目前公司增长强劲，短期股价不是我要关心的，我关心的是未来3-5年能否给我带来良好回报。目前这个阶段股市比较尴尬，创业板中小板泡沫比较严重，价值回归过程，中字头股票可以回避大盘暴跌风险，但能否带来超值回报还要看其自身成长性。

期货中国24：期货市场是一个专业性很强的市场，交易者想要走向盈利需要学习掌握的东西有很多，您觉得一个普通投资者最需要学习、最需要掌握的是哪些方面的知识和技能？

于海飞：寻找适合自己性格的盈利模式，建立自己的交易系统，这个过程需要3-5年的时间。需要向书本学，向高手请教，多参加一些期货公司主办的交流机会，也可以参加一些培训。例如期货中国网这个高手访谈就很不错，我也从中学到很多高手的精华，受益匪浅。

期货中国25：同时期货投资的风险性较高，投资者亏损的可能性很大。关于期货交易的风险控制，您是怎么做的？对投资者有什么良好的建议？

于海飞：期货本身是杠杆化交易，又有很大的不确定性，随时要考虑期货账户破产的风险。投资大师利弗莫尔说过：“意外总会发生，意外之外还有意外”。例如去年11月的暴跌很多投资者血本无归。我们必须时刻警惕这种意外的发生，要考虑这种意外发生对自己的最坏后果。所以我是把风险控制做在场外，我只把货币资金一小部分，目前是20%的比例做期货投资，剩余做些股票或者存银行作为储备金。然后动态调整这个比例。假如我现在有100万，那么就拿20万做期货，有幸通过期货使自己资金达到200万，那么下一次期货本金就可以放大到40万。我是这样控制风险的。虽然成长比较慢，但稳定性非常高，爆仓破产的危机与我无缘。对于投资者，我觉得也要特别警惕期货风险，没有找到盈利模式之前，更加要控制自己的头寸，不能把期货投资的比例大于资产的10%，有了盈利能力后，可以根据自己的控制能力放大到货币资金的20%-50%（控制能力越弱，期货账户本金要越低），千万不能用借贷资金参与期货投机。

期货中国26：最后，作为在期货市场经历过盈亏沉浮的人，请您给投资者一些建议或忠告？

于海飞：首先要问问自己：1来期货市场是做什么的？2将来要做怎样的人？

1、如果认为期货市场是暴利市场，是不劳而获的场所，那么请不要来。一定要把期货作为一项事业来做，发自内心的喜欢，痛并快乐着。而不是被金钱诱惑，金钱只是你成功后的副产品。

2、如果有能力后，我们多学习学习陈光标、巴菲特，力所能及的帮助一下希望帮助的人。对金钱的态度洒脱了，您也就成功一半了。