【大会实录】上交所副总经理谢玮谈期权

摘要: 大家知道期权是非常重要的衍生工具，在市场中发挥着资产定价、风险管理的作用，刚才方主席在致辞中也讲到，未来我们会推出更多的期权产品，到目前为止，我们国家的证券市场只上市一只期权品种，就是上证50ETF，运行 ...

大会实录：

主持人：大家知道期权是非常重要的衍生工具，在市场中发挥着资产定价、风险管理的作用，刚才方主席在致辞中也讲到，未来我们会推出更多的期权产品，到目前为止，我们国家的证券市场只上市一只期权品种，就是上证50ETF，运行了快两年，运行得情况怎么样？我们请上交所的谢总介绍一下这方面的情况。

谢玮：很高兴向大家报告一下期权方面的情况，上交所期权从2015年2月份推出以来，差不多有两年的时间了，在整个推出的过程中，交易所一直注重产品创新，更多的精力是在履行一种责任，50ETF期权在各个交易所之间是第一个拿来做试点的，从防范风险这个要求来看我们的责任很重大，这个产品一定要做好，一定要把风险控制在可接受的范围内，为了这个，交易所对期权做了很多风险控制和风险防范措施。有的时候我们开玩笑，把全世界各个交易所能用的措施基本上全用上了，防得是够严的。

两年的发展来看，现在的基本情况，开户近二十万，大概17、18万。每天成交的合约张数来看正在稳步的增长，到现在多的时候一百多万张的成交，现在少的时候大概在50万张左右，是这样的规模。

从整个交易情况来看，基本上我们观察了一下，如果现货市场波动比较大的期权成交量就增加，如果波动相对比较小的，期权成交量和参与人数都会减下来，前一段时间刚开始的时候，基本上是以认购期权为主，主要是在做认购，现在这一段认沽的交易也逐步稳步地增长，也越来越活跃。

我们也观察到一些投资行为，从最近一段交易的情况来看，交易是认购占60%左右，原来的持仓基本上是认购为主，认沽相对少一些。最近随着参与人数的参加，认沽的持仓比例已经超过了认购，从行为上我们分析一下，大家在做保险，套保的比例也在显著增加，功能正在逐步地发挥。从这个上面来看的话，我们就感觉交易所在做整个投资者培训、市场结构的调整、功能发挥上正在逐步起作用，我们想从交易各个方面把试点工作做好，这是第一个问题。

第二，从整个期权本身，试点下来的情况来看，认识在不断的提高，原来总是把它看成简单的衍生产品，期权、期货有的时候混在一起谈，从这一年多的交易情况来看，期权本身的功能和期货还有很大的区别，在金融市场上发挥的功能还有很大的区别，有些投资者在说，他们的体会是怎么样的？以前只有现货市场，现货市场作为投资者来说，基本上只能等着股市上涨才能赚钱、才能盈利，这是基本的模式。有了期货以后，股市跌的时候如果做空的话他也能获利，本来只能上涨才能盈利，现在下跌也能盈利。有了期权以后就不涨不跌也可以盈利，如果卖出期权，不涨不跌也能盈利。投资结构和市场功能性来说它是不一样的。

另一方面，从交易下来的情况来看，它对整个金融市场风险管理的维度又多了一个，现货只是交易，根据供需关系决定它的价格，期货可以看到的趋势，交易的趋势是怎么样的？有了期权以后对波动率进行管理，这两天的波动、涨跌的幅度也可以进行管理，所以从这个维度上来讲，对整个市场风险管理的维度又增加了，这是期权本身特有的一些功能。

最后，我们也在不断努力，把期权的试点做好，一方面我们会完善交易机制，还有一些交易的机制、交易的方式还在完善，另一方面把储存另外的不同品种争取早日推出来，丰富交易的品种。