黑色系大幅减仓 饕餮盛宴过后谁为煤超疯买单

江湖盛传，今年的黑色系行情背后，有一场期市南帝和东邪的决战。尘埃落定之时，东邪已然走远，南帝则独坐钓鱼台。

不论坊间传言的虚实几何，大对决的之后，大佬们往往是鸣金收兵，而非斩尽杀绝，毕竟交易者最懂交易者的痛。普通投资者也应该谨慎为上，避免成为狂欢的买单人。

转眼之间，黑色系的酣战已经持续了一整年。行情大起大落的剧情之下，离不开资本之间的逢场作戏。

饕餮盛宴过后，谁都不愿意留下来买单。周四，高达43.8亿元的资金选择大举撤离期货市场，其中黑色系是抛售的主要对象之一。文华财经数据显示，主力合约方面，铁矿石1705合约当天减仓97292手，资金流出7.2亿元；焦炭1705、焦煤1705合约分别减仓14904手、12448手，资金流出4.9亿元、1.8亿元。

在资金大举流出之下，黑色系自然也不再风光。周四，铁矿石1705合约在一番红绿盘纠葛之后，尾盘勉强拉升收出1.11%的涨幅；不过焦炭1705、焦煤1705合约直接从高位回落，截至收盘仅微涨0.38%、0.08%。

由于期货市场里多空守恒，所以多空持仓高企的背后，可能暗合着一波大行情；相反，持仓回落至低位，则可能代表着一方认输离场，缺乏对手盘，行情告终。

当下的冷静，不免让人想起半年之前的火热。当时，一些品种的天量成交一度被业内津津乐道。

仅4月21日，螺纹钢期货主力合约成交额高达6056亿元，超过沪深两市总成交额5420亿元。虽然T+0和杠杆机制对这一数据有放大作用，但相比此前规模的迅速增长，这一数据仍然让人叹为观止。在10月下旬至11月上旬，黑色系还曾迎来成交和持仓量的阶段峰值，随后成交和持仓量又拾级而下，行情随后出现回调。

展望后市，商品的行情演绎可能取决于三方面：

一是供给侧改革的推进；

二是特朗普当选之美国总统之后的经济政策演变，特别是针对基建出台5500亿美元的规划是否能够有效落地；

三是期货市场的政策调控力度是否持续加码。

一些多头认为，还是有继续厮杀的理由，最近的“环保风暴”就一度刮来了多头的旋风。

11月下旬以来，由雾霾倒逼的环保大风暴席卷煤焦钢市场，江苏、山东、四川、湖北环保督查及中频炉关停检查力度空前，不少小钢厂中频率将面临永久性的关停。12月7日，唐山市颁布《进一步排查非法生产地条钢的紧急通知》，表明进一步清理感应电炉（中频炉、工频炉）生产设施，对部分钢厂采取相应强制措施。据统计，现唐山地区的中频炉企业，涉及的产品大多是螺纹钢、盘螺、型钢等，其中建材涉及年产能约1200万吨左右。

此次检查被称为有史以来最严格的一次环保大检查，中央第二批环保督查组已进驻北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西和甘肃等7省（市）。

有业内人士认为，去产能及环保治理力度加强带来供给端的收缩，将使得震荡上涨仍成为期现货价格的主旋律，这种情况甚至有望持续到明年一季度。例如，焦煤方面，由于12月末即将开始冬储，绝大多数企业认为春节前价格不会回落。

即便如此，短期阶段性调整迹象已经显出。在业内人士看来，黑色系商品已经面临较强的压制因素。以动力煤为例，晋陕蒙等主要产地煤炭销售降温，产地煤炭库存逐渐增加，出矿价格出现不同程度回落，多重因素均压制了相关商品价格。因此，即便个别品种继续上涨，但短期做多的风险巨大，投资者需谨慎关注相关品种基本面，注意将控制风险应该放在首位。