核心观点 1.今年冬季的环保限产力度在20%-30%，弱于去年同期的30%-50%。 2.当前焦企库存较低，但近期已经感受到下游拿货意愿下降，部分焦化厂库存开始略微累积。 3.对焦化企业来说，在现阶段利润不高的情况下，仍存在一定的上游煤矿涨价的预期压力。 4.4.3米以下的焦炉淘汰进程有所放松，周期将会延长。 一、调研分享：山西某中小型民营焦化企业 （一）企业生产经营概况：当前产能200万吨，现阶段30%限产 企业当前产能200万吨左右，有三个分厂，两个60万吨，一个70万吨。同时企业也负责灵石地区的供暖和供气任务。现阶段30%限产，预计维持到明年三月份左右。去年同期为35-40%，相比去年有所放松。关于环保限产，从企业获知，之前环保督查比较严格，有政府环保督查人员驻场进行检查，现在，检查人员只会不定期来。检查方式比较灵活，基本上是天气出现不好的情况下，政府会提前48个小时通知企业进行限产。若天气状况比较好，则企业生产状态基本能够放开。 （二）库存、利润与新增产能等信息 企业预计明年产能扩张到300万吨，新建设备在明年开工。但新增产能对公司区域性产量压力不大。因为公司在新建产能的同时，也计划将原有产能一半左右的设备拆除。原有焦炉为4.3米，新建焦炉为6.25米，新建产能设备在工业园区里面，都是配套干熄焦设备。 公司扩产是购买其他企业淘汰产能的指标，在2014年就买过来了，当时买指标价格比较便宜，现在买指标价格较贵，在200-300元每吨。公司预期明年山西地区可能有一定的新增产能的压力。主要是因为很多焦化厂现在有一些指标，但却没有对应的设备，而政府要求有指标的公司，新建设备有一个投产周期的要求，不能一直将指标拿在手中不新建产能设备。因此明年预期有一定的产能投放压力。 对公司现阶段的环保投资来说，压力并不大。公司环保设备齐全，是按照6.25米焦炉进行设计的。因此后面新建的产能可以直接用现在的环保设备，对公司环保投资不会造成特别大的压力。 公司焦煤库存为10天左右，处于正常水平。焦炭库存为4000-5000吨，略有增加。现阶段贸易商拿货情绪不高，下游钢厂拿货节奏放缓。所以现阶段库存有所增加。在库容方面，公司也正在修建大棚厂区，当前可容纳15000吨的焦炭库存。 公司下游客户为钢厂和贸易商。钢厂占70%左右，贸易商占25-30%。公司与贸易商签订长期协议，供货比较稳定。与钢厂采取随行就市的模式。运输方面，公司主要发货到日照港和唐山地区，采取汽运方式，都是下游自提，没有直接的运输压力。公司现阶段产品出厂价为每吨2000元，对应的利润为200元左右。公司自身认为现阶段与钢厂利润比较匹配，价格基本可以维持。 （三）现阶段有上游煤矿涨价的预期压力 焦化企业当前处于较尴尬的境地，利润水平不高，普遍在盈亏平衡线到200元左右的区间。在以下几个方面因素也带来煤矿涨价的压力预期，其一是来自春节期间煤矿停工，而现在到春节大概有40多天，所以有停工方面的预期压力。且今年有部分煤矿已经达到了产量指标，所以在合法范畴内，现阶段也没有继续生产。第二方面的压力是山西煤矿工人很多来自外地，春节放假往返时间长，外地工人一般在正月十五之后回来，因此也会有一定的停产压力。而根据企业反馈的情况，现在已经有一些煤矿的外地工人提前结钱回家。第三方面，在年底安全检查力度比较强，影响了煤矿的产量。 二、调研分享：山西某小型民营焦化企业 （一）企业的经营概况：当前60万吨产能，现阶段30%限产 企业当前产能为60万吨，主要生产准一级焦。该公司配备有两个120万吨洗煤厂，通过购买原煤，然后自己进行洗煤。采用这种方式，成本端大概每吨减少30-50块。洗煤厂产能比较大，洗出的精煤基本上三分之一自用，三分之二外销。企业反映原煤价格比较高，洗煤厂利润较低，一吨大概20-30块利润，200多家洗煤厂只有50-60家进行生产，开工率比较低。而且这个状态维持了较长时间，主要在于今年洗煤厂利润比较低。公司现阶段限产为30%，去年同期限产为50%，限产幅度有一定放松。 （二）库存、利润与新增产能等情况：库存有所增加、利润不高、无新增产能 企业库存为4000-5000吨，库存有所增加。主要是下游拿货情绪不高，贸易商方面，买涨不买跌的心态较强。之前有贸易商2500元左右拿货，然后现阶段基本亏损了350-400元。在焦炭涨价的时候，贸易商拿货积极，而几轮下跌后使得贸易商处于观望态度。钢厂方面，环保限产压力逐渐显现，使得拿货逐渐放缓，导致企业库存有所增加。企业原煤库存较高，为20-30万吨。这些库存大多是以前低价存下来。虽然现在库存较高，但考虑到上游有涨价压力，企业现阶段仍然有采购意愿与采购动作。 运输方面，企业基本上是汽运。库存略有增加。近期据了解，山西焦化厂如果有火运专线，基本上处于零库存水平。所以，火运在现阶段确实能发挥一些优势。采用汽运的小型焦化厂，在下游接货情绪下降的情况下，库存开始增加。现阶段企业一级焦出厂价最低为2050元，今年最高利润为800元左右，现阶段利润为200元左右。 企业现阶段没有新增产能指标。企业将来也涉及到4.3米焦炉淘汰的问题。企业焦炉从2005年开始生产，现阶段环保设备比较齐全，属于环保设备上的比较早的企业，达到了排放标准。企业建立在工业园区，因此企业认为可以持续生产到2023年，然后再退出。 （三）4.3米及以下焦炉的淘汰进程：淘汰进程延期 淘汰进程会延期到2023年，山西小型焦化厂比较分散，而且由于上环保设备比较贵，因此现在一部分的小型焦化厂不上环保设备，将一直生产到退出。而这两年由于利润比较高，例如18年创了新高，所以基本上是属于能生产一段时间就会多生产一段时间的状态。存在两个方面可以延期退出：1.环保达标，而且建立在工业园区内。2.有焦化配套的深加工生产线。 同时由于山西4.3米焦炉较多，为了保证城市的供暖和供气的问题，所以没办法很快淘汰。另外，理论上已经被淘汰的产能仍存在继续生产的情况。例如，介休某小型焦化厂，其产能指标已经卖出，但买产能指标的企业新设备还没有建立起来，因此该没有产能指标的小型焦化厂目前仍在生产，预计直到买产能指标的企业的设备建立起来才会真正退出市场。
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