交易之家 首页 最新资讯 观点 查看内容
0

他,如何提前一个半月预判拐点,十月份扣下扳机,最后成功做空整个工业品?

摘要: “红灯停,绿灯行”是每个人从小都知道的交通规则,然而红灯和绿灯孰重孰轻,有人思考过么?答案再明显不过了:当行不行,可能损失的只是一些时间;但若当停不停,则下一秒面临的可能就是车毁人亡。在该等待的时候等 ...
“红灯停,绿灯行”是每个人从小都知道的交通规则,然而红灯和绿灯孰重孰轻,有人思考过么?

答案再明显不过了:当行不行,可能损失的只是一些时间;但若当停不停,则下一秒面临的可能就是车毁人亡。

在该等待的时候等待,不仅仅是生存的必需,也是成功投资的必备素质。

善猎者,必善待!

投资行业的人对这句话应该都不陌生。

等待,不是胆小,不是怯懦,而是为了养精蓄锐,捕捉机会。正如鳄鱼在刚刚发现猎物时,总是隐忍不发,一旦发现对方破绽,立刻果断行动,一剑封喉。

看过《大空头》电影的朋友,应该对里面的主人公感到震撼:他在美国房市提前预判市场崩盘、全力做空、耐心等待,最终一举成功,斩获巨额利润。

投资的本质莫过于此,无关品种,只要在正确的时刻做正确的事。

这看起来虽然非常刺激,但难免有事后诸葛亮之嫌。

正如没有哪位名将是看着兵法学会打仗的一样,真正的投资,是不会有人告诉你何时停止,何时行动的,一切的一切,全靠你自己凭借直觉,杀伐决断。

凡世间事,说起来容易做起来难:对于刚跨入投资之门的新手而言,面对虎狼一般的市场,如何建立起这种直觉?倘使全靠自己摸索,犹如一叶扁舟航行于茫茫大洋,随时可能被惊涛吞没。

“师者,所以传道授业解惑者也”。每一位新手,面对着漫漫长夜复盘时,一定会渴望这样的良师出现,如同阿拉丁的神灯一般。

今天,我们要复盘的,是一位机构投资者的真实投资历程,他提前一个半月预判大宗工业品拐点临近,并于今年十月扣下扳机全力做空,然后用两个月时间耐心收获利润,完成了“做空——等待——成功”的三部曲。

这是一份记录着操盘者张庭伟如何分析预判、观察等待、决策下注的全过程(包含大量分析决策细节),同时,他在分析的同时,毫无保留地给出了自己的分析研判方法——对于投资者而言,这比最后的行情更重要,因为行情不可能重复,而方法才是背后的逻辑。

下面,让我们一起回顾这一段惊心动魄的做空旅程,以供后来者学习,借鉴。

在具体回顾这一轮投资战役之前,我们先看一下张庭伟近三年的主要投资战役,以便对主人公的投资风格有整体的认知:

16年初开始战略性抄底大宗商品;

17年3月做空、6月做多;

18年3月做空、4月做多,并于10月左右战略性做空整个工业品。

图一:张庭伟2017年投资操作复盘

图二:张庭伟2018年投资操作复盘(整理自张庭伟扑克财经App知行合一投资交易圈)

本文要详细回顾的,就是他2018年10月份前后做空工业品的分析和决策过程。由于文章较长,为了方便阅读,我们把他本轮做空的主要过程简单梳理如下:


2018年8月14日,预判工业品即将迎来大周期拐点,九月底左右是潜在变盘点之一。


2018年9月18日,开始试空主要工业品(甲醇、塑料、PTA、焦炭、螺纹);


2018年9月25日,开始关注PP做空机会;


2018年国庆节前,采取对冲策略规避假期风险(黑色多焦煤对冲,化工多沥青对冲);


2018年国庆节后,从短期对冲陆续转为战略性做空工业品。


主要做空策略:

重点空化工(甲醇、塑料、PP、PTA);

黑色主要做空钢厂利润(因为基差大、安全边际不高,所以不单边空);

有色主要空铜(并阶段性多锌对冲)。


2018年11月15日,认为行情到了中后期,化工系列空单继续持有,铜空单离场等待机会。


2018年11月20日,认为多头不死空头不止,化工品种的底大概率是要打多头止损盘出来。


2018年11月下旬开始陆续平掉空头仓位或采取减仓、对冲操作,并开始布局等待下一轮潜在大行情。


下面我们节选部分在关键节点处张庭伟在知行合投资交易圈(设置链接可点击)里发表的分析预判和投资策略,供大家参考:


1

2017.8.14 “大胆”推断:

市场有望复制08年走势


张庭伟:


我们对于后期的“大胆”推断:(大宗商品)市场有望复制08年走势。


这个推断可能让大家感觉到过于大胆,但是我们从类比、辩证思维和逆向思维推导看概率极大,这里把一些观点和逻辑做个分享。


   1.从客观走势看,目前市场走势与08年市场非常相似。


同样是分化运行,有色逐步体现宏观风险,走势最弱,化工同样大涨,08年是原油暴涨引起,目前主要是供给端因素(检修、环保),农产品较强,而商品周期上当前也相似与08年,均是大涨了两年。


   2. 从逆向思维考虑,大行情更可能是共振大跌。


我们认为一轮超级行情是由经济周期引发,主要是需求端推动,特别是工业品,从而造成整体趋势性共振行情,形成基本面、资金博弈和市场情绪的共振推动,行情幅度和深度会最大,那么目前具备共振上涨吗?


我们认为是不具备的,外部宏观风险在持续发酵,美元加息进程持续推进,新兴经济体货币崩盘接连发生,贸易摩擦目前更是无任何缓和迹象,单纯从有色看就不具备大涨的条件,所以逆向思维看共振上涨的概率极小,大行情更可能是共振大跌。



   3. 从全球宏观看,当下全球宏观风险点看非常明显。


一是美元加息周期进程的推进,二是资产价格泡沫。


我们不谈论阴谋论,只是我们看过去全球经济周期均是有美元周期决定的,美元是全球货币,决定了全球货币的宽松与收紧和经济周期的起伏,这点也是美元霸权实力的体现,当前我们看到新兴经济体货币持续贬值,资金流出,资产泡沫正处于高位紧绷阶段,随时可能破裂…


土耳其货币崩溃不会是第一个,更不会是最后一个,我们看到了意大利、俄罗斯、阿根廷、南非以及大部分新兴经济体都体现出了脆弱的一面,这种压力的传导不会停止……


另外,从美联储政策看,美联储加息进程会持续推进,9月份基本可以确定会再度加息…


   4. 从产业端看,供需关系存在逆转的可能。


产业端,内盘工业品上涨主要是环保政策的推动、人民币贬值以及政策托底。


中央政治局会议政策明显弱于国常会,特别是去杠杆方面,政治局会议重在稳,这是重点,而非要推高经济,环保政策本身有供给侧改革延续因素也有市场情绪维稳的考量,但整体推动商品价格大涨从而影响产业影响通胀水平绝非高层意愿,所以政策推动是有顶的。


暴涨的品种基本都是供给端推动,而高利润下供给端释放意愿以及政策变动均可以使当前供需关系发生逆转,当然本身在价格推高后不论任何因素形成供需关系转换均是产业驱动因素交易机会。


对于这个结论虽然看上去有些大胆,但是从风险意识还是机会识别上值得大家引起重视,对于后期每一轮潜在工业品共振行情均是我们重点参与的机会,如果把影响因素的时间节点做出合力的共振分析,至少可以把握经济周期带来的投资机会,不论是08年还是16年均较为明显,我们不能确定哪个时机是爆发点,但接下来每一个潜在共振行情时机我们都会重点关注,第一个潜在变盘节点就在九月份(九月底左右),一是美联储加息,二是环保限产对于内盘品种上行推动的释放以及政策端是否有松动迹象影响供给,三是其他外部因素对金融市场的影响(贸易战、货币大幅贬值等)。


机会总是留给有准备的人,给出这个大胆的推论和观点也是希望圈友真的遇到了这样的行情机会不会慌乱,有准备有应对并能有效的把握。


这一预判当天一发出,圈友一片哗然,当时有一条评论是这样的:张总您这观点真是够大胆的。


张庭伟回复道:


16年初我们预测市场进入经济周期上涨带来的工业品大涨行情机会,周围人基本无人信。17年6月我们认为是这轮经济上涨周期的中继,工业品应做多而不是经济崩盘,还是无人信,还在潮汐跟投资者朋友进行了一番讨论。

这次在部分工业品大涨之际我们给出了这个大胆的结论我猜测圈友应该也是大部分人会不认同,但是出于责任我需要分享我们对市场的认知和机会,而且我们也是给出了我们的逻辑而非胡乱臆测。


(注:原文较长,有省略)



2

8月21日,判断内盘强势品种

已经到了中后期


内盘强势品种我们预期已经到了中后期(中继调整后再拉涨),到8月底预期将进入后期阶段,为什么这样预期,这是源于我们的思维逻辑体系。


一轮行情后期的产业和盘面表现主要有几种情况:


1.产业利润大增刺激供给释放;

2.盘面升水,期现回归修复;

3.是库存低位但降幅逐步缩减,有垒库可能。


那目前情况呢,我们可以看到PTA利润新高,甲醇升水并在接下来有供给释放预期,焦炭高升水等等,这些情况在盘面上涨时特别是后期的自强化阶段(是个消息就涨),容易被市场忽略,简单的讲市场已经拉涨到了至少需要修复的阶段,所以我们才建议由中线转为波段,并做好对冲准备。


交易过程的一般情况:

1.在判断市场转市后开始进场,

2.并在中继特别是中继前借助节奏加仓,

3.中继后的再拉涨就需要主动减仓(特别是做空),

4.到了中后期就开始转为波段(多头市场就是节奏性回调进场,冲高主动止盈),

5.到了后期就要降低仓位或对冲交易,

6.直到变盘节点出现,再一个新的回合。


目前市场来看盘面拉高升水并且马上进入9月,市场继续大幅拉升的动能已经减弱,但从目前的环保限产和安全检查力度看,供给端仍受到压制,不过高利润下产量并未形成明显下滑,这就是未来潜在的交易机会,目前我们只能说从产业和盘面看到了后期,但不能界定是顶部阶段,就是因为供需逆转节点还不能确认。


例如国内龙头品种螺纹, 以目前供给端状态看如果旺季需求启动,那么盘面仍有上行动能,甚至低库存水平会大涨,但如果旺季不旺九十月份就是顶,上周讲了我们暂时也无法给出九十月份需求的确定性结论,关注库存趋势变化特别是厂库。


市场我们认为已经到了后期但未到变盘节点,是否能在九月形成大级别交易机会,特别是内盘领涨品种一旦供给端松动是存在产业驱动交易逻辑的,是值得期待的。


(注:原文较长,有省略)



3

2018.9.3:后市大行情机会的预期


我们大胆下出结论:


在内外宏观风险以及国内环保限产政策推动带来的行业问题逐渐突出后,工业品将有一轮大级别的下跌修正,也是我们一直在关注和评估的大行情机会。


那么从我们的思维体系看任何大行情的出现必然是多重因素的共振,宏观、产业以及潜在的事件引发变盘节点,我们经常讲事物的发展是由时间和空间演化而来,我相信经过这一年多的体验,大家能感受到我们对市场变盘节点的判断具备一定的优势,这点就是来自我们对时间和空间演化的理解。


虽然很多投资者看到了宏观、产业目前的问题,但是如果时间不够(时机或者矛盾积累不够),仍然难出现大行情。我相信大多数投资者对于当前宏观与产业的基本问题都了解也感受到了问题所在,那么什么时候才可能爆发呢?


接下来我来分享一下我们对当前市场状态以及后市行情的预期。


产业端看,目前国内有色、化工、黑色主要产业的下游需求均显乏力,很多品种是在传统淡季时由环保限产以及潜在经济托底政策推动了一波上涨,例如pp、塑料、螺纹等等,近一年的分化震荡行情中环保限产逐步成为了各品种的主影响因素,但实质上随着企业利润高企,环保限产对供给收缩的影响正在弱化,而环保限产引发的问题却逐渐突出,包括产业利润过度集中,一刀切对企业对产业的强迫性影响,就业以及下游成本抬升造成经营的压力等等,从而造成高层对于供给侧改革分歧越来越大,央视对于供给侧改革造成高利润的报道、生态环境部禁止政策一刀切等等也都体现了目前供给侧问题的严重性…


那么产业端是否就要马上价格回归了呢?


我们认为还欠一点火候,就是接下来传统旺季需求预期的验证…


在上周我们关于黑色后市的预判中给了螺纹两种情景设定,其实也是对工业品行情的情景设定,第一种情况是直接下,那么工业品将继续分化,行情机会仍将是阶段性的,第二种情况就是再度反弹上冲,打旺季预期,这种是我们关注的超级行情机会,市场也将形成基本面、资金博弈和市场情绪的共振,本质上是工业品将全部利多预期打足,从产业驱动因素的角度看又具备明确的驱动力,再叠加九月美联储议息、交割月时点以及假期时点,就形成了变盘节点预期:九月底。


大行情都是等来的,交易的利润主要来自几笔大的交易,所谓善猎者必善等待,有耐心有毅力懂得抓大行情大机会的投资者市场终究不会亏待你,市场经过一年的震荡,大矛盾的积累正在形成,机会是值得期待的。好的机会需要天时地利人和,接下来我们就关注市场是否给这个机会。


(注:原文较长,有省略)


4

9月11日:市场再有一轮反弹打足

需求预期将有做空的大机会


我们对于市场的观点近期也是一再强调,市场再有一轮反弹打足需求预期将有做空的大机会,时间节点在九月中旬和九月底,上周市场也如期的形成了一波反弹,本身连续上涨后也有回调需求,叠加环保传闻造成了情绪上的合力形成暴跌。


那么如何看待目前的行情阶段以及后市行情推演和策略呢?


市场后期内盘各主要品种是具备产业驱动的做空机会,这是明确的,逻辑上也讲了几遍了,这里不再赘述,而短期在九月份存在短期的需求支撑,这点从近期成材成交可以看出,停工期前的赶工期和传统旺季预期,从而就形成盘面的短多长空资金的博弈,我们也是在等待、寻找最佳的做空机会。


后市行情推演:


国内经济四季度仍有下滑压力,高层对前期竞赛式的限产已经出现高度分歧,已经释放了一定的纠偏信号,那么以目前的高利润水平,供给后期受环保限产压缩会明显小于市场预期。所以今年四季度环保限产推动力预期会明显弱化(不论有关部门如何出来否定传闻),而高利润下大家可以想象供给的释放会怎样,所以空头行情已经到来,不过短期来看需求端因赶工期和传统旺季预期是有实质支撑的,再加上盘后生态环境部辟谣传闻,这就会形成节奏性的反弹,会给与好的进场机会,重点关注品种,甲醇、PTA、塑料、焦炭、螺纹等具备产业驱动力,有色方面因一直处于低位震荡,优势进场时机不好把握。


整体我们对后市行情的推演是,虽然生态环境部盘后否定了传闻,但已无力回天,因为本身市场就处于一个短多长空的资金博弈阶段,多头的再度上拉也只是会形成节奏性反弹,是好的进场做空、加空机会,时间点来到了九月中旬,对于多头已经没什么时间了,最多是节奏性反弹,所以策略上,节奏性反弹开始建立中线空头,重点关注品种:甲醇、PTA、塑料、焦炭、螺纹。


市场转向初期主要处于产业博弈层面,能否形成宏观层面的发酵,将主要矛盾从产业上升到宏观,决定了行情的幅度,这点到九月底左右才会清晰。



5

9月18日:重点关注品种

在反弹后建立试仓空单


整体市场看因环保限产政策、需求端以及宏观阶段性处于变量状态,造成市场目前以资金博弈为主来构建复杂顶部,对于复杂顶部我们在之前就给出了判断,主要逻辑就是大部分品种有传统旺季需求预期需要验证,又经过环保限产的一轮上推,在九十月份供需两端均开始进入变量(不确定)状态,顶部预期就会相对复杂(上行驱动力不足,下行又有传统旺季预期待验证),而变盘节点方面预期在九月底有望因宏观事件引发叠加产业端环保限产和需求逐步清晰而形成拐点趋势。


市场的表现看因,贸易摩擦的博弈造成市场整体震荡,随机性增强,国内再次出现基建投资应对外部风险的预期,市场是否会再次复制7月中旬后的走势呢?我们认为是不具备条件的,市场从我们的推导看,更可能是构建顶部(因变量较多而复杂),由基建预期增加需求端支撑形成再度反弹可能性较大,但高度受限,主要品种构筑双顶或三重顶的概率最大。


逻辑如下:


一, 从50人论坛发出的信息看,高层或者说国内精英对于目前政策存在严重分歧,这点已经在环保限产政策端开始显现。所以整体从供给端看我们认为环保限产后期驱动力一定是弱化的,这在利润驱动下供给端后期预期会转向宽松,具备下行驱动力。


二, 宏观风险仍继续承压,川普近期动作更多的是政治上的投机,以安抚国内反对意见和选民,但贸易争端目前看不具备逆转条件……


三, 产业端看大部分品种库存未有效累积,大多基差贴水,虽然远月合约目前不会走基差修复的主逻辑,但库存未形成实质性累积趋势,说明供需关系未实质逆转,这使得盘面有一定支撑,也说明了目前产业矛盾累积仍不充分,这是由供需端均存在变量造成的,而这个变量在月底同样也将转为清晰,所以产业端看整体市场共振节点也在月底左右。


四, 从基本面、资金博弈、市场情绪三重因素角度看,仍不共振,那么市场预期将继续震荡分化运行,整体市场更多的是体现在资金博弈层面,本质上讲就是产业矛盾累积不够。


后期市场走势我们的推演是:


国内政策导向看预期仍是基建投资托底对冲外部风险,叠加传统旺季需求,阶段性商品仍有支撑,而供给端看环保限产政策有纠偏迹象,从而形成供需双增局面,而随着停工期、美联储议息以及环保限产政策落地,市场在9月底存在趋势性变盘节点,我们预期阶段性市场受需求端预期(基建和传统需求旺季)影响,仍将高位震荡运行,直到九月底左右变盘节点出现。


策略上,重点关注品种甲醇,PTA,塑料,焦炭,螺纹适宜在反弹后建立试仓空单,但需要注意成本优势和仓位控制,甲醇3350一线(上下30点),PTA7500-7600,塑料9550-9600,焦炭2300一线,螺纹4200一线,或者继续等待变盘节点出现,市场目前阶段仅适合短线或波段参与,趋势性建仓要有成本优势。


对于当前市场走势我们是乐见的,如能再有一波反弹将把需求预期打足,才有后期可期待的大行情机会。


还是那句话,好行情是等来的,需要天时地利人和,强求不得。


6

9.28对冲策略规避假期风险,

国庆结束后陆续转为战略性做空


我们在一个月前就预判了九月底前后工业品变盘节点,并在近两周给出重点关注品种。(空螺纹、焦炭、甲醇、pta、塑料,除pta外均给了我们关注的优势点位区间。甲醇3350一线(上下30点),ta7500-7600,塑料9550-9600,焦炭2300一线,螺纹4200一线。)

并新增空pp交易机会,虽然pp目前优势左侧机会未出现但不妨碍节后右侧进场。


我们也在本周初给了假期风险对冲策略(黑色空单多焦煤对冲,化工空单多沥青对冲)以保障账户安全下博弈潜在趋势行情机会。(假期结束后对冲策略陆续转为战略性做空,化工各品种是做空重点,黑色因为贴水较大采取更安全的做空钢厂利润的策略,有色主要做空铜。)


整体看市场走势与我们预判一致,而本质上是产业端供需关系正验证我们之前的推演,短暂的供需两旺在向供需宽松转换,产业端类库开始形成,整体逻辑过程可以参考近一个月圈子文章,本质上是通过各品种产业端供需关系转换的判断叠加事件驱动来预判市场变盘节点。


那么后市行情演化上存在两个潜在大行情机会:


一是关注节后各品种能否共振形成宏观新一轮悲观预期;


二是再往后随着各品种下挫以及产业端类库在盘面的释放,出现基差极,在政策(环保、基建托底、旺季预期)下形成产业驱动因素的上行机会。


其实市场永远是个轮回反复,轮回的根在于产业供需关系的周期转换,我们通过产业驱动因素方法可以很好的捕捉潜在的行情机会,通过市场情绪、产业矛盾、宏观驱动等等来预期市场变盘节点和行情的潜在幅度。


7

11月15日:做空钢厂利润继续,

化工空单继续持有


市场从长周期逻辑看是供给侧改革红利释放推升至产业利润畸形后的回归,做空利润预期是19年主旋律之一,因为产业利润再按照10月前趋势发展(政策红利),整体经济衰退更难避免,支持民企发展首先要国企给下游部分利润让你生存,近期一系列政策和高层讲话基本是扶持民企,特别是9月工业数据公布后。


远月期货价格大跌除了宏观悲观预期因素外,也有供给侧预期偏松和产能升级后供给释放增加的因素,因为供给侧本质上是改变了原有的供需关系,它推升了价格也增加了利润向上游(主要是国企)转移,所以从长周期看目前内盘主要工业品是供给侧改革三年上涨周期后的拐点,特别是利润。


整体市场评估,矛盾随着近月合约基差修复逻辑增强进入新的阶段,化工品种的这轮下跌预期进入中后期,黑色方面预期会呈现强弱分化,原料会偏硬于成材,有色方面会继续纠结于宏观的不确定性,时间点在12月左右会转为进一步清晰。


策略方面:


黑色从长周期逻辑看做空钢厂利润仍可继续,多双焦空螺纹(双焦近月)仍是较为稳妥的。


化工方面,已持有空单的可继续持有,再度下打特别是出现加速将进入主动止盈阶段(或者以自身交易系统评估趋势反转自行止盈),我们认为化工各品种已经进入日线下跌行情的中后期。


有色方面,空铜离场,等待新的确定性高的时机(再度空铜或多锌)。


市场预期下一变盘节点在12初左右。


8

11月19日:塑料、PP、甲醇等

远月合约的下行释放仍未结束


从整体市场看我们认为内盘品种处于日线级别下跌释放的中后期,不论是黑色还是化工,而从长周期看产业链利润过度集中将逐步回归,这也是这轮化工黑色主要品种下打的主要驱动力之一,就是畸形利润极开始回落。


对于当前市场,化工方面,pp、塑料、甲醇等远月合约的下行释放仍未结束,处于中后期,近月会因基差因素跌幅受限,不过沥青1812合约如此大的基差(山东500,长三角700),空头仍如此下打,可能因交割逻辑走势似有逼仓之意。


目前需求端看东北道路项目已停工,焦化船燃需求比预期也偏弱,虽然出口尚可,但整体需求同比走弱,供给端方面西南地区较为充足,山东偏紧,库存小幅累积,现货上周大幅下跌,一般我们不建议参与潜在逼仓行情(高风险高利润),如果想参与,可短空远月合约。


塑料,pe处于全球新产能释放期,pe库存同比增10万吨左右,供给端看pe12月份供给仍会回升,而且线性、高压进口窗口打开,继续冲击市场,LD价格更低对LL有一定替代,现货价格预期仍将回落,需求方面下游农膜开工率上周下滑2%,旺季向季节性淡季过渡,后期供需驱动力仍向下。


PP,供给方面12月份会有显著回升,社会库存回升,现货成交继续走弱,需求方面下游开工平稳,下游产品价格同步回落,产业端对后期需求非常差,并且HD价格更低,对pp有一定替代。可继续关注逢高做空机会。PP塑料近月有一定贴水,pp200-300,塑料400左右,策略上应关注远月做空机会(塑料主力已经是05了),不过考虑到日线释放进入中后期,建议短空为主,原有持仓可关注再度下打特别是加速下行的减仓止盈时机,或关注自身交易系统进行止盈跟踪。


甲醇,上周港库继续回升,高于去年同期,接下来到十二月伊朗船期仍会充裕,库存预期将继续累积,后期从产业端看,天然气装置陆续停车,今年采暖季天然气出现去年的情况概率极低,因为政策今年有提前准备。12月前预期甲醇仍会下打释放,可继续关注逢高短空机会,原有持仓可关注再度下打特别是加速下行的减仓止盈时机,或关注自身交易系统进行止盈跟踪。


有色方面,震荡分化运行,暂时有色处于观望状态,预期月底走势将逐步清晰。


黑色方面,随着现货的下跌盘面继续偏弱运行,盘面钢厂利润走缩,焦化利润预期也将走缩,而基差大的情况下单边做空确定性低,特别是远月螺纹的基差水平已经打足了悲观预期,已经进入我们重点观察的标的,一旦宏观预期进一步悲观(经济下滑或外部因素)而出现大规模刺激政策,远月成材存在潜在大行情机会,而当前单边做多也一样确定性不高,上周我们也给出了提示,认为单边做多螺纹和焦炭时机未到,因为现货进入下调周期中。我们会评估未来潜在供需关系(目前的是供需预期悲观的释放)的转换因素来确定做多时机,是潜在的大行情机会。


对于这一季圈子我们会提供更加贴近实战交易的内容,以产业驱动因素交易方法识别交易机会,全年预期不超过20个,会对每一交易机会从进场到离场以及到后期回顾,做细致的跟踪和分享,充分展现产业驱动交易方法论的全貌,当然作为交易者应该知道没有人完全把握市场,我们提供的高确定性交易机会的立体性内容,但仅做知识体系交流讨论之用。


9

11.20日:多头不死空头不止


化工品种的底大概率是要打多头止损盘出来,因为高位时产业端以看多为主,一般这种市场拐点状态都是这种情况,例如17年2月橡胶的顶一样,当时同样是产业人士乐观居多(往往大多时行情的拐点都是这样),从而形成多空对垒,也就造就了一轮大行情,直到打到多头止损离场市场才企稳反弹,这轮的化工同样具备这个特性,下跌的速度快又流畅,基本上未给多头认错的机会,走到目前阶段空头的优势明显,所以按经验这轮最后主力多头认错才会见底(多头不死空头不止)。目前产业端也未有做多驱动力,操作上只要情绪极未出现,仍可以逢反弹做空。


黑色方面,随着现货下跌,需求转弱,整体进入下跌通道。期货开启补跌模式,盘面加速下跌,复制化工十月开启的暴跌模式,本质上逻辑是内盘供给侧品种产业利润极后的反转,也就是供给侧红利推动的产业链利润分配畸形出现回归,叠加环保限产松动和未来供需预期宽松,造成内盘品种下打释放,这也是为什么都说宏观悲观预期,却不见有色暴跌的原因,其实是市场对这轮下跌的驱动力未抓住本质。


……


在今天的圈子推文下面,有圈友问了一个有代表性的问题:


圈友问:张总好,看到您对大周期的判断很是佩服,但是有个疑问,既然工业品一两个月前见顶,那为什么不成材原料化工一通乱空直接拿一年,敢这样弄吗?


张庭伟回复:这里有多方面原因:


一.化工各品种是最先累库和现货见顶的,所以可以先空;


二.黑色为什么一直没单边空的原因是因为基差因素,像黑色这样成熟的品种,基差都会修复,所以虽然我们看到了现货必然下跌,但在基差因素的情况下难盘面期货跌幅,就转而求其次做空钢厂利润;


三.今年市场存在更多的不确定因素,例如川普,例如国内政策等等,这使得我们必须进行跟进把握,否则再来一次7月份的运动式限产,供给大幅收缩,价格必然再度坚挺,这是要根据外部不确定因素推导和跟进未来供需预期的;


四,看的再远,哪怕界定了经济周期,期货是杠杆,除非在极低仓位下操作,否则波动风险会造成账户风险。


……


一轮行情已经结束,从预判到布局到决策到收官,前后持续三个多月,此间过程,有太多值得学习和回味的地方。


但是,无论过程多么坎坷多艰还是波澜壮阔,都已经是过去时了。


在金融的丛林里,在投资的战场中,厮杀永远不会终止。

▲点击图片了解软件详情


路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

说点什么...

已有0条评论

最新评论...

易家网  ©2015-2018  郑州期米信息技术有限公司版权所有  豫ICP备16010300号-1