国家统计局今日发布2月份经济数据：2月居民消费价格(CPI)同比上涨4.9%，食品价格上涨11%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.2%。

    从期货市场上看，商品价格开始明显上涨的月份是在2010年6月份左右，如果现有调控政策取得效果，以同比规则统计，涨幅回落应该出现在今年九月份左右，九月之前应该还是保持在4%左右的高位；如果后续出台更多的调控政策，不排除提前出现回落，但是调控政策太过激进，或许会对经济出现负面影响。

    我记得管理层对今年物价指数调控的全年目标是4%。去年商品价格上涨加速是在九、十月份，而且已经到了相对高位，那么以同比统计规则计算，今年九月份后即使出现CPI低于3%的情况也不代表物价真的就能回归到去年六月上涨之前的水平。

    理论上，为达到全年调控目标，而且上半年数据由于去年同期价格低而徘徊在高位的情况下，只有依赖下半年的数据拉低总水平。在政策的效果开始显现时，也就是如果能在今年五六月份看到CPI涨幅调头向下走的时候，管理层控制通胀的政策应该可以告一段落了。

    而在此之前，应该还会有包括加息在内的相应政策出台，在此期间基于控制通胀的预期，商品市场的价格利空大于利多。当政策稳定后，CPI四季度或许保持在2—2.5%左右，而由于同时去年四季度价格相对处于高位即使这样的涨幅也会出现价格比去年六月之前高的情况，所以全年来看，物价总水平应该保持在去年九、十月左右的水平，比高点有所回落，但不要期望回落太多，生活成本依然比较高昂。

 

 

[中央电视台和中国网络电视台记者]：周行长，当前通胀压力比较大，现在社会也普遍预期进入了加息通道，但是加息又会带来热钱大量快速涌入，央行在两难的问题上在汇率和利率上的调节如何权衡的？今天公布的另外一个数据CPI，2月份达到了4.9，与1月份基本持平，如果为了通胀压力增大的话，下一步会不会对汇率进行一次性大幅度调整？

[周小川]：在国民经济应对全球经济危机成功复苏后，通货膨胀也有所提高，在这种情况下，利率政策肯定会是一个需要运用的重要工具。任何金融政策工具都可能有负面的影响，就像您刚才所说的，可能会使资本流入有所加大。

但是，你们可能也知道，因为中国资本项目还没有完全放开，还是有管理的。因此我们还是有一些手段来管理资本流动的。我们也可以看到，有些国家可能没有资本项目的管制，但是即便在这种情况下，货币政策的运用也是要进行利弊权衡的，如果经过比较权衡后，利大于弊，那还是需要使用的。在当前来讲，利率政策还是一个重点需要使用的一项工具。