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美国中期选举倒计时,特朗普能否通过“期中考试”?重点关注这几大要点!

摘要: 当地时间11月6日,美国将举行中期选举终选。中期选举各州投票时间不一,最终结果可能在北京时间 7 日下午 4 点确认。期货日报记者梳理发现,当前投资者最关注的无外乎以下几个方面:什么是中期选举,美国中期选举的 ...
当地时间11月6日,美国将举行中期选举终选。中期选举各州投票时间不一,最终结果可能在北京时间 7 日下午 4 点确认。

记者梳理发现,当前投资者最关注的无外乎以下几个方面:什么是中期选举,美国中期选举的机制是怎样的,如何运行?共和党和民主党当前竞选的焦点是什么?大选可能的结果是什么?对全球的经济格局有何影响?

关注点一:什么是中期选举

中期选举的日期大都在当年11月的第一个星期二举行。中期选举的实质是民主党和共和党争夺对国会的控制权。

根据美国宪法,美国总统选举每四年举行一次,国会选举每两年举行一次。其中一次国会选举与四年一度的总统选举同时举行,而另一次则在两届总统选举之间举行。在两次总统选举之间举行的国会选举,就是“中期选举”。

中期选举主要涉及国会两院(参议院和众议院)议员的选举。参议院共 100 名议员,任期六年,每两年改选其中的三分之一以及由于其他原因 (退休、辞职等)而产生的空缺职位(今年选举 34 个席位);众议院共 435 名议员,任期两年,即每两年全部改选一次。此外,一些州也会在此时选举州长(此次涉及 36 个州)。

流程上,11 月 6 日是此次选举的正式投票日,投票最早从美国东部时间早上六点开始。

关注点二:中期选举重要性如何

从国家层面上讲,美国国会主要负责制定法律并监督总统行使权力。如总统所在的政党能够在国会占据多次席位,那么将使得白宫能够更加方便地实施各项政策;而如果另外一个政党占据了国会的多次席次,那么总统在行使权力时将面临很大的牵制。

如果民主党掌控众议院,特朗普将在其余下的任期内面临分裂国会。由于众议院掌握财权以及弹劾总统的权力,如果民主党成功控制众议院, 特朗普后续税改、基建等财政计划的推行将会遇到极大阻力 ,同时特朗普也将面临被弹劾的可能。

此次选举中,共和党获得多数国会席位不仅能保证政策制定和执行的有效性,更重要的是将为特朗普 2 年后连任奠定基础。所以,赢得中期选举至关重要。
 
关注点三:共和党和民主党竞选的焦点

共和党主要关注减税、贸易、移民。

据统计,截至10月,共和党有至少 1/3 的竞选广告与今年开始实施的减税政策有关。 同时,移民政策和贸易战相关进展也是宣传的重点。

中信期货研报表示,特朗普上任以来,美国经济稳健增长,今年三季度实际GDP年化季环比初值3.5%, 而二季度环比增长 4.2%,创近四年最佳。美国失业率稳步下滑,9 月已经降至 3.7%的 低位。个人消费支出对 GDP 的环比拉动较二季度继续增长,成为支撑 GDP 增长的最重要因素。 

贸易曾经是拉动二季度 GDP 的重要因素,但三季度已经转为负面影响,同时美国贸易逆差问题并未因为贸易战缓解,反而继续恶化,9 月商品贸易帐逆差 760 亿美元, 逆差创纪录高位。不过,特朗普仍然在积极推进新的贸易版图,10 月初,新的北美自由贸易协定 USMC 已经达成与墨西哥和加拿大的共识,美国国内农产品市场信心大幅提振。

修建“边境墙”是特朗普总统竞选时就提出的口号。特朗普认为,美国境内的非法移民夺走了美国公民大量的就业机会,同时带来恐怖分子、dupin犯罪等危险。近期,特朗普有意修改美国“出生公民权”相关法案,亦是在移民政策方面的强硬表态。

民主党主要关注医保、赤字和控枪。

中信期货研报指出, 民主党的火力则是集中在民生问题,几乎一半的民主党竞选广告与医保政策有关, 尤其是维护“奥巴马医改”政策。医改是特朗普上任后开展的第一项改革,但因为反对力量太大,先后三次遭遇投票失败。

“奥巴马医改”推行全民医保,要求强制投保和政府补贴,强调的是全面、平等; “特朗普医改”则是给政府、保险公司和富人减负,更多实行市场化运作,强调的是效率、选择权。两者并无直接的优劣之分,只不过站的角度不同,改革的效果也会不同。

与共和党类似,民主党也会强调社会安全问题,区别在于特朗普的重点在非法移民, 而民主党的重点在枪支犯罪,而特朗普对枪支管控和美国步枪协会的态度较为包容,引发民众抗议。从爆发枪击案最严重的地区来看,加州、伊利诺伊斯、佛罗里达、德克萨斯州每年都排名靠前。这几个地区,又恰好是每次大选时最不确定的摇摆州。

关注点四:特朗普这次选情如何

当前的民调结果显示共和党大概率将失去对众议院的控制,但在参议院依然占多数。

华泰证券宏观团队表示,众议院是共和党主战场,参议院压力较小。在众议院的435个席位中,共和党和民主党各占据235和193个席位,剩下7个席位暂空缺。据《八问美国中期选举》以及《11月是重要时间窗口》此前报告分析,认为众议院是共和党的主战场。第一、众议院共和党不连任的议员多达37人,高于历次中期选举,而民主党为18人。议员连任更有优势,包括议员更高的知名度、更易获得竞选资金等,因此较多议员不连任对于共和党选情负面影响较大。第二、11月4日FiveThirtyEight民调数据预测,共和党赢得参议院多数党席位的概率为84.1%,民主党在众议院成功翻盘的概率为85%。特朗普总统的支持率为41.9%,反对率为52.7%。

值得一提的是,年轻群体及女性选民更青睐民主党。

据时代杂志报道,当前统计提前投票数共计3060万,高于2014年提前投票2830万(14年中期选举总投票数超过8300万)。在选民群体方面,年轻选民更青睐民主党,这一倾向在年轻女性中更加明显。女性一直是民主党政治中的重要力量,此次选举中民主党内女性候选人占总候选人的33%,共和党中仅占14%。今年登记参选的女性议员创历史新高,进一步提振了女性选民投票热情。
 
关注点五:对宏观经济的影响

那么,本次美国中期选举将会对美国乃至全球的经济产生怎样的影响呢?

兴证宏观认为,如果共和党失去众议院,基建推行的难度将增加,可能不利于美国投资。2018年,全球经济复苏放缓,但美国经济仍然相对较为强劲,背后的重要原因是特朗普减税带来的财政刺激。一方面,所得税下降增加了居民的可支配收入和企业的税后利润,对消费和投资有正向拉动作用;另一方面,在特朗普税改现金回流政策的刺激下,美国跨国公司本土分支现金流状况良好,也对投资形成支撑。但税改同时也增加了美国的财政压力,一定程度上压缩了特朗普另一政策主张——基建——的财政空间。如果中选之后民主党夺下众议院,特朗普继续推进基建的难度将进一步增加,这可能将不利于美国的投资。

中金公司表示,从以往的数据看,临近选举日附近的市场表现明显低于距选举日更远的时间周期,呈现明显的 V 型走势,民主和共和党总统任期均是如此,说明了临近选举政策和政治不确定性可能会给市场带来阶段性的压力。

今年以来,虽然波动明显上升,但美股市场整体表现依然稳健、甚至跑赢全球主要市场。究其原因,整体需求向好和税改政策推动下的企业盈利增长依然是最主要动力,估值反而拖累了表现,美股主要指数和多数板块基本都是如此。同时, 得益于盈利的不断上调、以及年初以来市场的回落,估值尽管依然偏高但也并非处于泡沫状态。因此往前看,考虑到美股目前依然稳健甚至可能继续向好的基本面但利率中枢可能继续上行给估值带来的压力,我们依然维持对美股基本面向上+估值向下的判断、以及基于短期确定性的美国>日本>欧洲>新兴的排序。

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