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纸浆价格影响因素及下游行业概况

摘要: 一、漂白针叶浆价格波动影响因素供给端供给端影响漂白针叶浆价格底部,主要受以下因素影响:成本:成本影响漂白针叶浆的绝对价格,主要成本包括海运运费,进口关税,木材成本,设备成本,化工成本等等,进而影响其到 ...
一、漂白针叶浆价格波动影响因素

供给端

供给端影响漂白针叶浆价格底部,主要受以下因素影响:

成本:成本影响漂白针叶浆的绝对价格,主要成本包括海运运费,进口关税,木材成本,设备成本,化工成本等等,进而影响其到岸成本和市场价格。

产量:制浆企业会定期或不定期进行设备检修,还有自然条件或罢工等不确定因素,导致产量减少,浆价相对提高。

库存:累库会使得贸易商降价出货;囤货则会抬高市场价格。

非标的替代品:废纸浆,阔叶浆价格变化时,针叶浆价也会同向变动。

需求端

需求端影响针叶浆价格顶部,主要受以下因素影响:

政策:漂白针叶浆主要依赖进口,因此政策对浆厂没有什么影响,但政策对下游纸厂影响较为明显。环保税提高,自备电厂的限制等都会加重纸厂负担,压低纸浆需求。

开工及需求:下游需求不旺盛,纸厂开工率不高,都会使得浆价难以进一步上行。

纸价:纸价较高利润较好时,浆价的上涨空间也相对较大。

金融形势:汇率是最主要的影响。人民币贬值会直接影响对浆的进口意愿。

二、国内纸浆下游

纸浆下游主要是各种纸制品。大致可分为四类:包装用纸,文化印刷纸,生活用纸和特种纸。

我国包装用纸消耗量最大,文化用纸次之,生活用纸和特种纸占比较低。从2005年到2011年期间,我国下游纸制品总产量一直保持着较为稳定的增长,但增速呈现下降趋势。从2012年以来纸制品总产量增速下滑到5%以下,在2013年甚至出现负增长。


其中,特种纸由于体量较小,增速波动相对其他三种纸来得较大。在2012年前,包装纸的增速相对文化纸和生活用纸是最高的,但是在2012年后,除了生活用纸还有超过5%的增速,包装用纸和文化纸的增速都维持在0%-5%之间。文化纸增速自从2013年起一直处于0增长或负增长。

从2017年消费结构上来看,包装纸和文化纸依旧是消费的主导,其中包装纸占64%、文化纸占比24%。虽然生活用纸增速相对还稳定在5%左右,但是由于生活用纸体量较小,未来中国机制纸消费结构依旧会以包装纸和文化纸作为主要要素。


1、包装用纸

包装用纸不论在产量还是需求量都占总量的约60%,所以虽然包装纸大部分使用废纸和其他浆作为主要制作原料,但是在下游需求端分析时还应当重点关注。

纵观包装纸行业的细分纸种,按生产原料不同可以大致分为两类:

瓦楞纸和箱板纸

生产原料主要为草浆和废纸。瓦楞纸主要是用本色阔叶木半化学浆、冷碱浆或本色碱法草浆或配以废纸浆,经游离状打浆后,即送入圆网多缸造纸机上抄造而成;箱板纸所用的原料为硫酸盐木浆、废麻浆、棉杆浆、废纸浆和稻麦草浆。

白板纸和白卡纸

白板纸各层原料多由木浆、草浆和废纸浆组成,而白卡纸则使用 100%木浆为原料。
造纸产业链中,中游为造纸企业,下游纸制品制造多用于消费品市场,其中箱板纸和瓦楞纸是主流。包装纸行业是典型的资源约束型行业,原材料供应很大程度上影响着企业盈利和发展。包装纸行业发展迅速,向高端化迈进。白板纸下游行业需求增速较慢,因而近年来其产量上下震荡,总体保持不变,但瓦楞纸箱由于电商和快递行业的推动,依旧处于平稳增长阶段。


从下游需端使用分类上来来看,瓦楞纸箱多用于通信 IT 及电子、家电、办公设备、日用化工、食品饮料、医药、轻工及机械产品等行业。瓦楞纸箱 2017 年消费量为4,906万吨,同比增长 5.8%,下游主要以食品饮料,家电电子和日用品为主,占总消费量的70%。


2、文化用纸

文化纸中,涂布和非涂布文化纸的主要原料为木浆,包括阔叶浆、针叶浆等,新闻纸原料主要为废纸浆。消费分布情况,未涂布印刷书写纸占较大比重,2017年消费1744万吨,占比达66%;涂布纸和新闻纸比重较低,分别占24%和10%。


得益于互联网的发展和网络媒体的欣欣向荣,传统报业日渐式微,新闻用纸也在2009年后呈现负增长。而未涂布印刷书写纸用途广泛,其中最常见的双胶纸多用于图书,学校教材和公司报表印刷等,消费量经过2001到2010年的增长期后目前趋近于零增长。涂布印刷纸中常见的有铜版纸,用于烟标酒标、期刊画册等的需求比较平稳,其消费量近年来也基本没有增长。


以涂布印刷纸为例,涂布印刷纸主要包括轻量涂布纸和铜版纸,其中铜版纸消费比例占涂布文化纸90%以上。2001-2015 年,涂布印刷纸生产量从 130 万吨上升至 770 万吨,消费量从 212 万吨升至 642 万吨。自 2005 年起,国内造纸企业积极拓展海外市场,涂布印刷纸产品部分出口缓解国内行业产能过剩局面。


3、生活用纸

在众多纸种中,生活用纸的产成品不再作为其他产业环节的生产原料,直接面相消费者进行销售,其主要下游是消费端。相比于其它纸种,生活用纸与经济发展、人口增加和居民生活质量最密切相关,其消费属性较强。近年伴随我国经济持续发展,生活用纸行业也得到了较快发展。生活用纸的人均消费量和人均GDP有着密切的关系。生活用纸消费量在2013年以前一直维持着5%以上的高速增长,但受到2013年的纸业危机的影响,遭遇零增长,之后增速减缓,目前维持约5%的增长。


2017年,我国生活用纸国内市场规模达到1106.4亿元。从消费情况来看,其中厕所卫生纸体量最大,且始终保持着较高速度的增长,2017年约占55%;面巾纸位居第二,同样保持较快的增长,2017年占比已来到27%。其他纸种占比小,增长缓慢,手帕纸和衬纸甚至出现零增长或负增长。


以上内容,仅供参考。


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