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【沪铜】宏观经济压力较大,沪铜走势较弱

摘要: 摘要:中美双方高层近期频繁对话,中美贸易关系似有好转,近期也对盘面造成了积极影响,盘中屡次出现脉冲式的上涨行情,但在缺乏明确信息指引的情况下,市场行情不确定性仍然较大。中国10月固定资产投资和规模以上工 ...
摘要:

中美双方高层近期频繁对话,中美贸易关系似有好转,近期也对盘面造成了积极影响,盘中屡次出现脉冲式的上涨行情,但在缺乏明确信息指引的情况下,市场行情不确定性仍然较大。

中国10月固定资产投资和规模以上工业增加值较9月小幅回暖,而消费品零售和房地产相关数据明显下滑,四季度经济下行压力仍然较大。后市人民币兑美元汇率仍然不利,美元可能延续高位,对有色金属价格压力较大。

本周沪铜震荡走低,跌破60日均线和49000点支撑,14日下跌考验下方中期上行趋势线48600附近支撑。11月宏观压力较大,四季度市场下行压力仍然较大,若沪铜跌破48600支撑,可能面临中期下行风险,考验前低47000。沪铜上方压力20日均线49600,下方支撑中期上行趋势线48600,前低47000.

一、行情回顾

中长期来看,自从2011年跌破55周均线后,55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。近期随着贸易纠纷持续激化,中美7月6日开始互相征收关税,铜价再度大跌,跌破55周均线并跌破89周均线支撑。近期铜价继续走低跌破89周均线支撑,下方仅剩48600附近中期支撑,中线铜价面临较大压力。


中美关系缓和的消息上周一度带动铜价大涨,但谈判缺乏实质性进展,11月宏观压力仍然较大。本周意大利重新提交预算案和英国脱欧消息带动欧元和英镑反弹,美元小幅回落,但美元仍创出新高,整体延续高位,对有色金属产生较大压力。14日中国公布10月经济数据,固定资产投资和规模以上工业增加值回暖,但信贷、消费和房地产相关数据均不利,四季度国内经济面临较大下行压力。本周沪铜震荡走低,跌破60日均线和49000点支撑,14日下跌考验下方中期上行趋势线48600附近支撑。11月宏观压力较大,四季度市场下行压力仍然较大,若沪铜跌破48600支撑,可能面临中期下行风险,考验前低47000。沪铜上方压力20日均线49600,下方支撑中期上行趋势线48600,前低47000.

二、影响因素分析

1、四季度经济下行压力增大,中长期铜基本面转弱

经过前些年的产量暴增后,17年-18年铜铝产量基本保持平稳。17年末铜产量一度出现峰值,上半年铜铝产量基本保持平稳。下半年国内铜铝产量小幅波动,整体较为稳定。9月国内铜产量保持稳定,供给较为稳定。


在政策引导下,房地产市场持续稳定。9月房地产新开工面积小幅上升,销售面积和开发投资完成额小幅回落。10月房地产销售下滑,开发投资和新开工面积较为平稳。目前房地产市场转入基本稳定的阶段,对有色金属需求基本稳定。


17年国内汽车产量大幅上升,而2018年由于汽车购置税优惠取消,国产汽车产量出现了明显的下滑,18年汽车产量多数时间处于同比下降状态,预计后市国产汽车产量难以出现明显上升,汽车产量下降对有色金属需求产生了一定压力。


在铜价快速下跌之中,7月起市场买入较为积极,沪铜库存下降较快,而伦铜也出现了明显的库存下降。节前厂家备货,铜库存明显下降。节后国内库存上升,11月初伦铜库存大幅上升4万多吨。本周沪伦库存小幅消耗,整体仍然较高。


自2016年底以来,大部分时间上海铜现货出现贴水状态。进入5月份后,铜价企稳,现货方面也未体现出足够的需求,现货再度进入贴水状态。随着15日铜价的大跌,现货贴水快速缩小,转为升水。节后铜价现货升水缩小,在平水上下来回波动,现货端对铜价支撑力度不足。


2、贸易纠纷仍不明朗,市场不确定性较大

经过数月的紧张谈判,10月1日,美国总统特朗普在白宫宣布,美国已经与加拿大、墨西哥达成了一项新的贸易协议——《美国-墨西哥-加拿大协定》(USMCA),以取代原有的《北美自由贸易协定》(NAFTA)。

USMCA规定,每个签署国在与非市场经济国家签订自贸协定前,须提前至少30天提交协议文本。如果任一签署国与非自由市场经济国家的协议生效,则允许该国在提前6个月通知后退出USMCA。

中美双方高层近期频繁对话,中美贸易关系似有好转,近期也对盘面造成了积极影响,盘中屡次出现脉冲式的上涨行情,但在缺乏明确信息指引的情况下,市场行情不确定性仍然较大。
国庆节期间,美国副总统彭斯发表对华无端指责,中国外交部强烈驳斥,中美关系再度恶化。8日中国外交部长王毅与美国国务卿会晤,但似乎并无进展。此外,美加墨宣布达成排他性贸易协定,新的协定中存在对华较为不利的条款,且美国希望与更多国家达成类似协议,美国对中国对外贸易施加更大的压力。11月1日中美通电话,市场一度对中美贸易谈判极度乐观大幅拉升铜价。但考虑到中美核心利益存在一定分歧,中美谈判进展可能仍待观察。中美领导人预计将在11月末的G20峰会之前11月29日见面会谈,中美贸易问题仍然对全球经济会持续造成较大压力,四季度宏观经济风险仍然较高。在11月末领导人会晤之前贸易问题依旧严峻,宏观层面可能对有色金属价格造成较大压力,11月可能铜价持续承压。

3、中国经济稳中向好,意大利危机压制欧元,美元延续强势

10月份人民币贷款增加6970亿元,同比多增338亿元。10月末,广义货币(M2)余额179.56万亿元,同比增长8%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.9个百分点。10月末,本外币贷款余额139.7万亿元,同比增长12.8%。月末人民币贷款余额133.96万亿元,同比增长13.1%,增速比上月末低0.1个百分点,比上年同期高0.1个百分点。

国家统计局11月14日公布的数据显示,2018年1-10月份,全国固定资产投资(不含农户)547567亿元,同比增长5.7%,增速比1-9月份回升0.3个百分点。2018年10月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.9%,增速比9月份加快0.1个百分点。

2018年10月份,社会消费品零售总额35534亿元,同比名义增长8.6%。2018年1-10月份,全国房地产开发投资99325亿元,同比增长9.7%,增速比1-9月份回落0.2个百分点。1-10月份,商品房销售面积133117万平方米,同比增长2.2%,增速比1-9月份回落0.7个百分点。1-10月份,房地产开发企业到位资金135636亿元,同比增长7.7%,增速比1-9月份回落0.1个百分点。

欧盟官员:意大利在周二午夜之后向欧盟提交了修改后的2019年预算案。有消息称,周三欧盟与英国谈判员在避免硬脱欧方面的文本协议达成一致。尽管英国内阁官员David Lidnigton在议会上表示脱欧协议还没有最终确定,但内阁消息人士称,英国脱欧事务大臣拉布、外交大臣亨特、内政大臣贾维德、环境大臣戈夫和首席检察官Cox将支持首相特雷莎·梅的脱欧协议。

国际方面,在美加墨达成协议后,美国试图与欧洲达成协议,但美欧在汽车关税问题上矛盾尖锐,近期欧美贸易纠纷持续激化。近期英国脱欧临近最终期限,但前景仍不明朗,英镑走势受到各种消息影响较大。意大利财政预算重新提交,本周意大利财政和英国脱欧事件均有缓和,英镑欧元上涨,美元冲高回落。14日中国公布大量经济数据,固定资产投资和规模以上工业增加值较9月小幅回暖,而消费品零售和房地产相关数据明显下滑,四季度经济下行压力较大。近期人民币在4.95附近震荡,后市人民币兑美元汇率仍然不容乐观。整体而言,美元可能延续高位,对有色金属价格压力较大。

三、后市展望

中美双方高层近期频繁对话,中美贸易关系似有好转,近期也对盘面造成了积极影响,盘中屡次出现脉冲式的上涨行情,但在缺乏明确信息指引的情况下,市场行情不确定性仍然较大。

国庆节期间,美国副总统彭斯发表对华无端指责,中国外交部强烈驳斥,中美关系再度恶化。8日中国外交部长王毅与美国国务卿会晤,但似乎并无进展。此外,美加墨宣布达成排他性贸易协定,新的协定中存在对华较为不利的条款,且美国希望与更多国家达成类似协议,美国对中国对外贸易施加更大的压力。11月1日中美通电话,市场一度对中美贸易谈判极度乐观大幅拉升铜价。但考虑到中美核心利益存在一定分歧,中美谈判进展可能仍待观察。中美领导人预计将在11月末的G20峰会之前11月29日见面会谈,中美贸易问题仍然对全球经济会持续造成较大压力,四季度宏观经济风险仍然较高。在11月末领导人会晤之前贸易问题依旧严峻,宏观层面可能对有色金属价格造成较大压力,11月可能铜价持续承压。

国际方面,在美加墨达成协议后,美国试图与欧洲达成协议,但美欧在汽车关税问题上矛盾尖锐,近期欧美贸易纠纷持续激化。近期英国脱欧临近最终期限,但前景仍不明朗,英镑走势受到各种消息影响较大。意大利财政预算重新提交,本周意大利财政和英国脱欧事件均有缓和,英镑欧元上涨,美元冲高回落。14日中国公布大量经济数据,固定资产投资和规模以上工业增加值较9月小幅回暖,而消费品零售和房地产相关数据明显下滑,四季度经济下行压力较大。近期人民币在4.95附近震荡,后市人民币兑美元汇率仍然不容乐观。整体而言,美元可能延续高位,对有色金属价格压力较大。

中美关系缓和的消息上周一度带动铜价大涨,但谈判缺乏实质性进展,11月宏观压力仍然较大。本周意大利重新提交预算案和英国脱欧消息带动欧元和英镑反弹,美元小幅回落,但美元仍创出新高,整体延续高位,对有色金属产生较大压力。14日中国公布10月经济数据,固定资产投资和规模以上工业增加值回暖,但信贷、消费和房地产相关数据均不利,四季度国内经济面临较大下行压力。本周沪铜震荡走低,跌破60日均线和49000点支撑,14日下跌考验下方中期上行趋势线48600附近支撑。11月宏观压力较大,四季度市场下行压力仍然较大,若沪铜跌破48600支撑,可能面临中期下行风险,考验前低47000。沪铜上方压力20日均线49600,下方支撑中期上行趋势线48600,前低47000.

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