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【沪铜】市场维持谨慎,铜价仍然面临下行压力

摘要: 前言25日欧盟与英国达成脱欧协议,但英国议会将在12月13日投票,目前前景仍不明朗。强劲经济数据支撑下,后市美元可能延续高位,对有色金属价格压力较大。中美领导人在11月末的G20峰会上会面,中美共同决定暂不互相 ...

前言

25日欧盟与英国达成脱欧协议,但英国议会将在12月13日投票,目前前景仍不明朗。强劲经济数据支撑下,后市美元可能延续高位,对有色金属价格压力较大。

中美领导人在11月末的G20峰会上会面,中美共同决定暂不互相升级关税,19年元旦将不会继续加征关税至25%,谈判期延长90天至4月1日。谈判结果略好于预期,但后续谈判进展仍待观察,消息对市场提振效果不持久。

本周沪铜在中期上升趋势线48700附近窄幅震荡,市场依然谨慎。短期沪铜延续48700-50000震荡行情,中期若沪铜跌破48700支撑,可能面临中期下行风险,考验前低47000。

一、行情回顾

中长期来看,自从2011年跌破55周均线后,55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化,铜价再度跌破55周均线和89周均线支撑。在89周均线附近持续震荡几个月后,本周铜价一度上涨站上89周均线压力,但快速回落,后市可能继续试探下方上升趋势线48000一线,中线铜价面临较大压力。

G20峰会上中美达成初步共识,将不会继续升级关税对抗,谈判期延长90天至4月1日,消息一度刺激铜价大涨,但中美谈判进程仍然存在较大不确定性,后市仍需期待更多消息。另一方面,虽然英国与欧盟在25日达成脱欧协议,但协议仍需议会投票通过,英国脱欧后贸易前景和意大利财政危机对欧元和英镑造成较大压力,美元仍然强势,有色金属承压回落。本周沪铜在中期上升趋势线48700附近窄幅震荡,市场依然谨慎。短期沪铜延续48700-50000震荡行情,中期若沪铜跌破48700支撑,可能面临中期下行风险,考验前低47000。沪铜上方压力50000,下方支撑中期上行趋势线48500,前低47000.

二、影响因素分析

1、四季度经济下行压力增大,中长期铜基本面转弱

经过前些年的产量暴增后,17年-18年铜铝产量基本保持平稳。17年末铜产量一度出现峰值,上半年铜铝产量基本保持平稳。下半年国内铜铝产量小幅波动,整体较为稳定。10月国内铜铝产量均有所下滑,沪铜产量波动不大,整体仍较为稳定。

在政策引导下,房地产市场持续稳定。9月房地产新开工面积小幅上升,销售面积和开发投资完成额小幅回落。10月房地产销售下滑,开发投资和新开工面积较为平稳。目前房地产市场转入基本稳定的阶段,对有色金属需求基本稳定。

17年国内汽车产量大幅上升,而2018年由于汽车购置税优惠取消,国产汽车产量出现了明显的下滑,18年汽车产量多数时间处于同比下降状态,预计后市国产汽车产量难以出现明显上升,汽车产量下降对有色金属需求产生了一定压力。

在铜价快速下跌之中,7月起市场买入较为积极,沪铜库存下降较快,而伦铜也出现了明显的库存下降。节前厂家备货,铜库存明显下降。节后国内库存上升,11月初伦铜库存大幅上升4万多吨。11月沪伦库存持续持续消耗,本周沪伦铜库存继续下降,对铜价存在一定支撑。

自2016年底以来,大部分时间上海铜现货出现贴水状态。进入5月份后,铜价企稳,现货方面也未体现出足够的需求,现货再度进入贴水状态。随着15日铜价的大跌,现货贴水快速缩小,转为升水。11月铜价现货升水缩小,在平水上下来回波动,现货端对铜价支撑力度不足。但20日下跌后现货转为升水,近期升水在100元以上,下方存在一定支撑。

2、贸易纠纷仍不明朗,市场不确定性较大

当地时间12月1日晚,中美两国元首在坦诚、友好的气氛中,就中美关系和共同关心的国际问题深入交换意见,达成重要共识。这次非常成功的会晤,为妥善解决中美间存在的问题、推动中美关系和中美经贸关系的长期健康稳定发展指明了方向。

两国元首讨论了中美经贸问题并达成了共识。双方决定,停止升级关税等贸易限制措施,包括不再提高现有针对对方的关税税率,及不对其他商品出台新的加征关税措施。两国元首指示双方经贸团队加紧磋商,达成协议,取消今年以来加征的关税,推动双边经贸关系尽快回到正常轨道,实现双赢。

中美领导人在11月末的G20峰会上会面,中美共同决定暂不互相升级关税制裁,19年元旦将不会继续加征关税至25%,谈判期延长90天至4月1日。中美紧张关系略有缓解,有色金属一度受到刺激快速上涨。谈判结果略好于预期,但后续谈判进展仍待观察,消息对市场提振效果不持久。未来2019年中美贸易问题仍然对全球经济会持续造成较大压力,宏观经济风险仍然较高。预计短期内铜价可能延续当前48000-50000区间震荡行情,中期仍待进一步消息确认。

3、中国经济稳中向好,英国脱欧压制欧元,美元延续强势

2018年11月份,中国制造业PMI为50.0%,比上月小幅回落0.2个百分点,处于临界点。11月财新中国制造业PMI录得50.2,微升0.1个百分点,显示经济微幅扩张。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致。

11月末,广义货币(M2)余额同比增长8%,增速与上月末持平。中国11月新增人民币贷款 12500亿元人民币,预期 12000亿元,前值 6970亿元。美国11月PPI环比 0.1%,预期 0%,前值 0.6%。昨日中国M2增长8%,符合预期,新增信贷略超预期。

美国11月Markit制造业PMI终值为55.3 ,前值为55.4,预期为55.4。美国11月ISM制造业指数 59.3,预期57.5,前值 57.7。欧元区11月制造业PMI终值51.8,创2016年8月以来低点,预期51.5,初值51.5;10月终值52。欧元区11月制造业PMI产出分项指数终值为50.7,为2013年6月以来最低。

25日欧盟与英国达成脱欧协议,但英国议会将在12月13日投票决定是否通过此协议,目前前景仍不明朗,同时意大利财政问题仍未得到妥善解决,欧洲经济前景堪忧。欧洲制造业PMI再创新低,内忧外患之下,欧洲经济前景黯淡。本周中国官方制造业PMI降至50的临界点,财新PMI小幅回升至50.1,未来国内经济下行压力仍然较大。11月M2持平于历史低点,新增信贷略超预期,目前资金面基本平稳,对市场支撑不足。美国MARKT制造业PMI下降,ISM制造业指数上升,美国经济增长仍然较快。虽然本周人民币汇率在中美谈判消息支撑下大涨,但后市仍然面临较强的下行压力。整体而言,受到强劲经济数据的支撑,美元可能延续高位,对有色金属价格压力较大。

三、后市展望

中美领导人在11月末的G20峰会上会面,中美共同决定暂不互相升级关税制裁,19年元旦将不会继续加征关税至25%,谈判期延长90天至4月1日。中美紧张关系略有缓解,有色金属一度受到刺激快速上涨。谈判结果略好于预期,但后续谈判进展仍待观察,消息对市场提振效果不持久。未来2019年中美贸易问题仍然对全球经济会持续造成较大压力,宏观经济风险仍然较高。预计短期内铜价可能延续当前48000-50000区间震荡行情,中期仍待进一步消息确认。

25日欧盟与英国达成脱欧协议,但英国议会将在12月13日投票决定是否通过此协议,目前前景仍不明朗,同时意大利财政问题仍未得到妥善解决,欧洲经济前景堪忧。欧洲制造业PMI再创新低,内忧外患之下,欧洲经济前景黯淡。本周中国官方制造业PMI降至50的临界点,财新PMI小幅回升至50.1,未来国内经济下行压力仍然较大。11月M2持平于历史低点,新增信贷略超预期,目前资金面基本平稳,对市场支撑不足。美国MARKT制造业PMI下降,ISM制造业指数上升,美国经济增长仍然较快。虽然本周人民币汇率在中美谈判消息支撑下大涨,但后市仍然面临较强的下行压力。整体而言,受到强劲经济数据的支撑,美元可能延续高位,对有色金属价格压力较大。

G20峰会上中美达成初步共识,将不会继续升级关税对抗,谈判期延长90天至4月1日,消息一度刺激铜价大涨,但中美谈判进程仍然存在较大不确定性,后市仍需期待更多消息。另一方面,虽然英国与欧盟在25日达成脱欧协议,但协议仍需议会投票通过,英国脱欧后贸易前景和意大利财政危机对欧元和英镑造成较大压力,美元仍然强势,有色金属承压回落。本周沪铜在中期上升趋势线48700附近窄幅震荡,市场依然谨慎。短期沪铜延续48700-50000震荡行情,中期若沪铜跌破48700支撑,可能面临中期下行风险,考验前低47000。沪铜上方压力50000,下方支撑中期上行趋势线48500,前低47000.

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