刘增铖5亿私募做空PVC暴亏致歉公开信（转）

小菜鸟

各位尊敬的投资者：

     

         铖功系列基金今年以来表现得不尽人意以至清盘，让各位投资者受到了巨大损失，我们感到万分的歉意及穿心的难受，一夜之间银闰投资也迎来一沉百踩处境，我们默默地接受各种批评和指责。成长于中国期货市场，一路风雨兼程，其实我们一直在这个市场如履薄冰，兢兢业业一步一步才走到铖功系列基金的成立。近几天，关于铖功基金清盘消息引发的各种传闻不断，让各位投资者对10月23日的操作心存疑虑，银闰投资在此正式向各位投资者说明的有关情况。



      

       一、银闰投资的投资策略及风格说明：

      

         1、多年来以主观趋势交易为主，趋势行情中对单边升市的顺势追涨和单边跌市的顺势杀跌是我们主要的盈利策略。

比如在操作2006年3月份的铜的上涨、07年10月份锌的下跌、08年7月棕榈油的下跌、09年7月份螺纹钢的上涨、10年8月份棉花的上涨、11年7月份黄金的上涨、12年5月的PTA下跌、13年10月份甲醇的上涨等等，整个操作策略基本建立在追涨杀跌基础之上，当中铜、锌、棉花、甲醇等品种大幅度追涨杀跌是常态，也不乏涨停做多和跌停做空的激进操作。得益于此，我们在2010年以689%的年度收益率获得“趋势投资奖亚军”。

   

         2、运用仓位较重也是我们的操作特点。

       从我们2010年和2013年都取得超6倍收益就不难看出，我们的仓位运用风格明显是偏重的，否则不可能取得如此之高的回报，这是所有金融投资都明白的简单道理。

基于上述两个操作特点，从2006年以来我们在参加国内期货实盘大赛均取得一定成绩。从而得到投资者的认可，这就是成立铖功系列基金的基础。

   

       3、这种操作策略的优缺点。

      优点：当行情连贯时，取得大幅盈利是必然的。

      缺点：当行情不断反复时，由于趋势加仓策略，经常出现看对行情赚不到钱的现象。期货投资止损位是一定要设立的，当我们在高位加仓做多出现大幅回调或在低位加仓做空出现大幅反弹时，一但触及我们设定的止损位，平仓离场是必须的。所以多年来出现看对行情未能获利甚至产生一定亏损也是常态。比如去年的私募冠军产品“铖功程序化”在2012年8月至2013年3月整整7个月净值都在0.8左右，并一度触及0.7，当中主要原因也并非看不准行情，而是加仓产生亏损所致。

      

         二、铖功系列产品操作策略的设立

      

        铖功系列基金成立以来，银闰投资确立了操作策略的指导思想，由于多年来取得收益主要依赖于上述策略，虽然我们也丰富了其他策略作为辅助，但以上述策略为主导策略是明确的。就算在基金运作当中一直处于0.8-0.9当中，由于这是操作策略的缺点导致，所以我们认为是常态，当然期间受不够了解我们操作风格的投资者冲击是必然的。但我们认为不可能放弃让银闰投资赖以成名的策略不用，那才是我们立足的根本，所以公司当时就明确立场坚定执行原有策略不变。



        三、关于10月23日操作逻辑和有关操作情况

        

        1、基本面分析

        PVC的最大消费领域是型材、异型材和管材，主要用于建筑领域，所以，未来国内房地产市场的发展态势对PVC的需求起决定性的作用。我国生产PVC主要是电石法和乙烯法，其中主要为电石法生产，这个生产方式决定了煤炭、焦炭、电力等能源的价格波动将直接影响PVC的市场价格。1吨PVC用电力7000度，耗费煤炭3吨，能源成本占生产成本比重超过50%。从世界范围来讲，PVC的生产仍以乙烯法为主，原油价格影响乙烯，伴随着原油价格的回落，进口PVC价格会冲击国内市场价格。PVC有明显的季节性：每年1—3月份是我国春运繁忙时期，此时北方气候寒冷，交通运输不便，房地产的开工率明显下滑，导致北方地区塑料加工企业的开工率普遍较低，对PVC的需求也大幅减弱，打压了PVC的价格。GDP的增速对PVC价格有重要影响，国内未来经济走势将直接影响PVC的价格。10月中旬发布的国内经济数据以利空为主，CPI和PPI的增幅均低于预期，显示出国内经济热度依然较低，结合工业增加值以及PMI等重要指标的表现，国内经济可能已经再度进入回调期。国外，中东产油国表示将维持高产量，国际原油收跌。

      

        2、现货市场状况

       公司对现货市场也作了摸查，通过对房地产商的了解，今年大型建筑项目减少，建筑工地开工不足，PVC出现旺季不旺的状况。在建筑商方面了解，今年PVC管的价格比往年价格回落比较明显，采购量大幅减低，外市面上货源增多，PVC管采购是随用随买，不愿积货，价格较为松动，让利迹象明显。

   

        3、技术面分析：

        无论期货市场还是现货市场，其空头走势相当明显，并不断创出价格新低，属于典型的空头市场。

        综合基本面、现货市场及技术面分析，我们决策顺势而为做空PVC。

   

        4、23号判断它会暴跌的原因：

       这半年来煤炭类的品种一直暴跌是有目共睹的，其中焦煤、焦炭、铁矿石等跌幅更为厉害。其次，整个石化品种pta、pp、塑料近几天也在暴跌，PVC这个品种前期没有大幅下跌过，按今年下跌幅度也是明显小于上述品种，存在大幅补跌的可能，再加上10月22日晚上外盘原油暴跌2.5%，我们更加坚定看空的观点，而且主观上判断第二天会以跌停报收而开始大幅补跌，所以23日上午一开盘，化工类及煤炭类商品果然全部大幅低开低走，其中铁矿石也接近跌停板，在市场气氛影响下，我们马上决策做空开PVC1501合约，并以市价报单，做空PVC。     

   

        5、净值出现大幅波动原因：

        由于当天行情出现明显的多头力量，在跌停板停留几分钟后开始大幅反弹，并触及我们的止损位，所以决策平仓，但是由于多头不肯平仓，导致从止损位到最终平仓位产生明显滑点，令到当天净值随行情波动跌幅较大。

   

        四、在本次操作中，我们没有违反任何法律法规，并符合我们一贯操作风格，坚持沿用我们原有策略没变，属于正常交易行为。其实当天大商所从开市前半小时已开始调查我们的操作是否违规，但当天收市后已和我公司直接通电话并口头回复：基本排除我们违规嫌疑，不会对我们进行处罚。另外我们本着让投资者得到事实真相，也已经向监管部门书面申请文件答复，能否做到我们无法控制，但我们会积极争取。



        银闰投资现在面临前所未有的巨大冲击，我们的态度是虚心接受各种批评及非议，我们一定会痛定思痛，深刻反思。还是一句老话：“不经历风雨，怎么见彩虹！”我们一样满怀信心一直走下去，今年做不好是事实，过去不代表未来，以往做得好不代表今年做得好，但今年做得不好也不代表未来做得不好！对于投资策略，我们多年都经得起考验的主打策略，不会因一次失利而改变，我们仍然会继续坚持执行！但丰富其它策略也是必须的。



       最后银闰在此郑重地、温馨提示所有投资者：银闰的投资风格相当激进，优点与缺点同样突出，并不一定适合所有投资者。









                                                                                                                                                                                                                                           银闰投资  

                                                                                                                                                                                                                                           2014年10月31日

粤B-南山小散

盈利加仓策略，可惜进入趋势太晚，碰到老手了

凡人一世

草,说了半天废话,我看了半天,只说明了一个事,那就是我们没错,错的是市场,我们继续当前策略,可以听你们废话,但是我们还是继续坚持我们的策略不变,你们爱咋咋地

凡人一世

这哪是什么道歉信

骄阳如我

我想应是被人给盯上了，或者有内幕消息被透了出去，总之一句话“故事永远不会是看上去那么简单”。

夜开

凡人一世 发表于 2014-11-6 08:34
这哪是什么道歉信

由于当天行情出现明显的多头力量，在跌停板停留几分钟后开始大幅反弹，并触及我们的止损位，所以决策平仓，但是由于多头不肯平仓，导致从止损位到最终平仓位产生明显滑点，令到当天净值随行情波动跌幅较大。


看到这句话，做交易的都笑了

博闻强记

感觉他们是想做PVC的主力，但是被队友骗了，这就是市场的残酷性，大家都想赚钱，那就必须有人要赔钱。主力是这么好做的吗？以前能赚钱是纯投机，不是控盘的主力。还是没深刻认识到市场的无情。其实这样的思路早晚会倒霉的，仅仅是早晚的事。赚钱要偷着赚，呵呵。

凡人一世

夜开 发表于 2014-11-6 08:37
由于当天行情出现明显的多头力量，在跌停板停留几分钟后开始大幅反弹，并触及我们的止损位，所以决策平仓 ...

{:soso_e128:}确实感觉很无奈,忽悠人呢

骄阳如我

这是我们可以看到的现实版的逼仓行为，长见识了。

漫步云端

5亿资金啊，太有钱了。
这么多资金突然进入一个不太活跃的品种。滑点在所难免。做M和RB就不会出现这么大的滑点。

Be_Myself

由于多头不肯平仓{:soso_e120:}

一路狂奔

实在看不下去，那么多客户，就没一个人报警，很明显是对倒吗。平时每天的成交量才一，两千手，就那天开盘你是市场价下单，但是怎么会有几万手在下边接单，还演戏，写道歉信，不是我说，有5万资金都不会满仓做的品种，5个亿能满仓做，如果是真事，请马上报案

沙隆巴斯论期货

意思是多头有违规操作的证据。

多头很厉害啊，盯住了狠搞了一把，打得空头无力还手。

神手

哈哈他可能碰上鲨鱼了，刚好吃了他。看来你有100%的把握也不能全用上去，不能把油门踩的太猛  ，不然迟早出大事。

神手

{:soso_e160:}

韦特传人

一路狂奔 发表于 2014-11-6 08:57
实在看不下去，那么多客户，就没一个人报警，很明显是对倒吗。平时每天的成交量才一，两千手，就那天开盘你 ...

普通普通老百姓说人家赌场出千，怕是派出所小警察不理你，要搁以前恐怕是信访办扭送精神病院待遇

骄阳如我

当事人最清楚是怎么回事，真相往往出人意料。

沙隆巴斯论期货

一路狂奔 发表于 2014-11-6 08:57
实在看不下去，那么多客户，就没一个人报警，很明显是对倒吗。平时每天的成交量才一，两千手，就那天开盘你 ...

说得对啊，我都不怎么关注这个PVC的，怎么五个亿能够找到对手盘还能这样瞎整。
疑点很多.

韦特传人

沙隆巴斯论期货 发表于 2014-11-6 09:52
说得对啊，我都不怎么关注这个PVC的，怎么五个亿能够找到对手盘还能这样瞎整。
疑点很多.

根本不用怀疑，就是黑吃黑，久赌神仙输，赢钱必是术

只不过是串通好了坑散户还是没串通就坑的区别

沙隆巴斯论期货

韦特传人 发表于 2014-11-6 09:56
根本不用怀疑，就是黑吃黑，久赌神仙输，赢钱必是术

只不过是串通好了坑散户还是没串通就坑的区别

比较冷门的品种，能够坑到谁？

难道是洗钱???!!!