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第四章 套期保值

摘要: 套期保值

第四章 套期保值

考点一、套期保值的原理

要实现“风险对冲”,在套期保值操作中应满足以下条件:

()在套期保值数量选择上,要使期货与现货市场的价值变动大体相当

(二) 在期货头寸方向的选择上,应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物

(三) 期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应

 

考点二、卖出套期保值的操作主要适用于以下几种情形

第一,持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸),担心市场价格下跌,使其持有的商品或资产的市场价值下降,或者其销售收益下降。

第二,已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸),担心市场价格下跌,使其商品或资产市场价位下降或其销售收益下降。

第三,预计在未来要销售某种商品或资产,但销售价格尚未确定,担心市场价格下跌,使其销售收益下降。

 

考点三、买入套期保值的操作主要适用于以下情形

第一,预计未来要购买某种商品或资产,购买价格尚未确定时,担心市场价格上涨,使其购入成本提高。

第二,目前尚未持有某种商品或资产,但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸),担心市场价格上涨,影响其销售收益或者采购成本。

 

买入与卖出套期保值的区别

套期保值种类/市场

现货市场

期货市场

目的

卖出套期保值

现货多头或未来要卖出现货

期货空头

防范现货市场价格下跌风险

买入套期保值

现货空头或未来要买入现货

期货多头

防范现货市场价格上涨风险

 

例题:

某多头套期保值者,用七月大豆期货保值,入市成交价为2000/吨;一个月后,该保值者完成现货交易,价格为2060/吨。同时将期货合约以2100/吨平仓,如果该多头套保值者正好实观了完全保护,则该保值者入市之初现货交易的实际价格是(   )元/吨。

A. 2060

B. 2040

C. 1960

D. 1940

答案:C

 

考点四、基差变动与套期保值的关系

 

基差变化

套期保值效果

卖出套期保值

基差不变

完全套期保值,两个市场盈亏刚好完全相抵

基差走强

不完全套期保值,两个市场盈亏相抵后存在净盈利

基差走弱

不完全套期保值,两个市场盈亏相抵后存在净亏损

买入套期保值

基差不变

完全套期保值,两个市场盈亏刚好完全相抵

基差走强

不完全套期保值,两个市场盈亏相抵后存在净亏损

基差走弱

不完全套期保值,两个市场盈亏相抵后存在净盈利

 

例题:

某大豆加工商为避免大豆规货价格风险,做买入套期保值,买入10手期货合约建仓,成交价10/ 吨,当时的基差为-30/吨,卖出平仓的基差为-60/吨,该加工商在套期保值中的盈亏状况是(   )元。

A.       盈利 3000     

B.        亏损 3000

C.        盈利 1500

D.       亏损 1500

答案:A

解析:基差走弱,做买入套期保值时套期保值者得到完全保护,并且存在净盈利。该加工商的净盈利=[-30-(-60)] X10X10=3000()

 

考点五、企业开展套期保值业务需注意的事项

第一,企业在参与期货套期保值之前,需要结合自身情况进行评估,以判断是否有套期保值需求,以及是否具备实施套期保值操作的能力。

第二,企业应完善套期保值的机构设置。要保证套期保值效果,规范的组织体系是科学决策、高效执行和风险控制的重要前提和基本保障。

第三,企业需要具备健全的内部控制制度和风险管理制度。

第四,加强对套期保值交易中现金流风险、流动性风险和操作风险等的管理。

 


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