【郑商所锰硅期货调研】铁合金跌势能否就此打住？新鲜出炉的调研视频告诉你答案

摘要: 在黑色系品种集体跳水的带动下，昨日，铁合金期货品种再一次出现下跌，这让市场对于“双硅”的看法从高涨变得愈发谨慎。在此背景下，交易之家跟随郑州商品交易所开启了宁夏及内蒙古锰硅生产企业调研活动第二天的行程 ...

在黑色系品种集体跳水的带动下，昨日，铁合金期货品种再一次出现下跌，这让市场对于“双硅”的看法从高涨变得愈发谨慎。在此背景下，交易之家跟随郑州商品交易所开启了宁夏及内蒙古锰硅生产企业调研活动第二天的行程。

视频制作：交易之家

▌产能集中，整体产能利用率低下

调研小组这次走访的企业是鄂尔多斯西金公司，该公司是内蒙古鄂尔多斯投资控股集团按照新型工业化要求打造的清洁循环经济产业园区，集体坐落在京包银兰经济带的棋盘井镇。在上午参观合金冶炼厂时，相关负责人介绍了沿途的煤、电、化工等诸多相关产业，较为全面地展示了循环经济的发展思路。这也使得环保检察对于该企业影响不大，去年8月督察组进驻内蒙地区，该公司所有炉型无一关停。与此同时，小编一行还深入到锰硅、硅铁生产车间进行了参观，其中发现有一定的成品堆放，对此，相关负责人表示，这些“库存”其实都已经预定出去，实际上厂区内并没有剩余库存。

在当天下午举行的座谈会上，调研小组和企业相关负责人主要就产能、成本、销售、库存及对后市看法等几个方面进行了交流。据企业相关负责人介绍，公司于2003年开始投入硅铁生产，目前棋盘井厂区经过七期的发展已经拥有68台矿热炉，其中包括40000KVA矿热炉8台、25000KVA矿热炉4台、18500KVA矿热炉8台、16500KVA矿热炉18台、12500KVA矿热炉22台及8000KVA矿热炉8台。除此之外，在青海地区通过外部收购100%控股的青海百通拥有20台矿热炉、青海华电拥有16台矿热炉，宁夏地区参股企业大正伟业拥有10台矿热炉。企业总的硅铁合金矿热炉超过110台，2016年硅铁总产量占全国比重的45%。如此庞大的硅铁生产规模使得该公司的硅铁合金产销量居世界第一，成为领域内龙头企业。

相比之下，锰硅合金的投产相对较晚，2006年企业开始投入锰硅合金厂区建设，2007年正式投产，目前拥有12台锰硅矿热炉，炉型以25500KVA为主，年产量大概在60万吨左右。另外配套2台3600KVA的炉型生产中碳锰铁，产量大概每年5万吨左右。

▌整体开工率偏低，锰硅出现“负库存”

在生产方面当被问到开工率问题时，企业相关负责人表示，目前棋盘井产区的硅铁矿热炉有2~3台正在检修，在正常情况下是会全部开工的，这较之于去年年底有4台40000KVA矿热炉检修的情况而言，开工率有一定提升；该园区内12台锰硅矿热炉全部开工，但在4月份由于受到电厂检修导致电力供应不足的影响，会有2台25500KVA矿热炉检修15天的计划，该计划若正常实施则会影响到为期1个月左右的供应情况。同时，相关负责人还表示，矿热炉从完全关掉到重新启动至少需要1个月的时间，而重启费用则高达几百万甚至上千万元。

通过对比，小编发现鄂尔多斯地区铁合金开工率远高于宁夏地区，据分析师介绍，较之于青海而言，该地区开工率也处于高位。对此，企业相关负责人表示，这一现象主要出于两方面原因：

1、企业的体量和销售范围决定了企业发展方向要稳定生产，同时需要保证对下游钢厂的供应量；

2、由于循环经济和合金上游产业链的完善，也要求合金厂生产要保持稳定，否则会对煤矿开采、洗煤厂和电厂等诸多相关产业造成连锁反应。

除此之外，有分析师透露称，对于宁夏地区开工率低的问题，电力成本高是一个不容忽视的因素。

座谈会上调研小组和企业相关负责人还聊到了成本问题。据了解，在硅铁生产中该企业每吨硅铁合金需要1.75吨硅石、兰炭1.2吨、电力8500~8600度左右（企业完全依靠自有发电厂提供电力，内部核算电价成本在0.32元左右，这与青海地区电价水平基本相同，而宁夏地区电力费用则高达0.42元左右），当前成本在4500~5000元/吨；另外，锰硅生产每吨需要锰矿2吨、辅料（焦炭、石灰石）1.3吨、电力4000度左右，当前成本在7000~7500元/吨。

在销售方面，企业相关负责人表示，主要以北方为主，华东华南地区仅占少部分，在产品运出和原料运入的费用上基本和宁夏地区持平。锰硅合金的销售方式直供率达95%，基本属于完全直供；而硅铁合金的销售则有部分贸易商参与，累计供货钢厂达到110家，价格弹性不大。当谈到原料和成品库存时，企业相关负责人称，锰矿购买采取期现结合的方式（此处期现结合特指远期锰矿和港口现货锰矿相结合的方式），目前库存8~9天，港口库存在1个月左右。而锰硅成品则出现负库存的现象，钢厂派人来合金厂盯货，甚至将未进行破碎处理的自然块直接运走。

也正是上述中“负库存”的现状，使得企业对于后市铁合金价格并不担忧。在现货企业的角度来看，宁夏地区硅铁开工率在20%左右；甘肃在50%左右，但整体产量不大。主要产能只集中在青海和内蒙两个地区，全国硅铁月产量也仅为20多万吨，社会整体产能利用率不足。锰硅方面，如此之低的社会库存伴随着港口锰矿现货价格的上涨，使得铁合金下跌的可能性较低。

在这样的判断逻辑下企业对于期货市场保持着积极的态度，参与热情也较为高涨，这充分表明了，期货市场在实体经济发展中的重要性，正如企业负责人所说：如今期货价格和现货价格关系趋紧，企业也在试图以合适的时机和角度切入期货市场，从而更好的利用期货市场套期保值和价格发现的功能。

交易之家观察员：

何少麒、时瑞芳、陈晨