欧银决议前瞻！宽松政策即将退出舞台？

摘要: 周四(10月26日)欧洲央行（ECB）几乎肯定会削减购债计划，为逐步退出实行数年之久的宽松货币政策迈出迄今为止最大的一步。这样做之所以可行，市场分析人士指出，主要因欧元区经济复苏目前早已进入了第5个年头。与此同 ...

周四(10月26日)欧洲央行（ECB）几乎肯定会削减购债计划，为逐步退出实行数年之久的宽松货币政策迈出迄今为止最大的一步。

这样做之所以可行，市场分析人士指出，主要因欧元区经济复苏目前早已进入了第5个年头。与此同时，其他主要央行如美国和英国的央行，也正在准备升息。然而，欧洲央行仍在为低通胀苦恼。因此，预计央行会在削减购债规模的同时将购债计划的时间进一步拉长。

鉴于欧元区经济正在迅速增长，来自欧元区19国的决策者们料将把每月购债规模削减一半。帮助欧元区在接连衰退后仍然屹立不倒的宽松货币政策，即将开始徐徐落幕。但由于欧洲央行唯一关注的焦点--通胀仍远低于目标水准，缩减购债规模的同时还料在很长一段时间内维持购债计划，预示未来几年仍将保持对经济的刺激，即便支撑力度逐步减弱。日内外媒报道据了解讨论情况的消息人士透露，讨论集中在延长购债计划9个月并将月度购债规模自600亿欧元减半，同时再次承诺在购债计划结束后的很长一段时间内维持利率稳定。为避开通缩，欧洲央行大约三年前制定出规模高达2.3万亿欧元的购债计划，降低了融资成本，并提振借贷和支出，最终目标是刺激通胀。

外媒报道指出，德国与荷兰等鹰派国家目前希望看到结束购债计划的承诺，认为增加购债已无法帮助通胀回升。以欧元区二线国家为主的鸽派则警告，匆忙退出可能收紧金融环境，几年的努力将前功尽弃。日内法国巴黎银行（BNPP）分析师Luigi Speranza表示，“我们认为欧洲央行倾向于在需要时增加购债或者延长期限，以回应通胀前景的不利情况，特别是欧元引发非理性的货币环境收紧。”日内北京时间19:45，欧洲央行将公布利率决议。

尽管在目前的规定之下，延长9个月并削减购债规模确实可行，但若要有进一步的举措，欧洲央行可能需要更多的脑力激荡，因该央行可购买的德债已渐趋稀少，因为购债需符合资本额比重的限制，对欧元区每个国家都有相对的购买规模。

摩根士丹利在报告中称，“我们的研究显示2018年9月之后仍存在购债空间，这可能需要进一步偏离‘出资比例’规定，且更加依赖公司债购买计划。”为了给最终结束债券购买计划铺路，欧洲央行可能更加侧重利率等传统工具，预计央行最早要到2019年才会加息。

与此同时，欧洲央行还将更注重债券到期后的再投资，及其庞大的资产负债规模带来的支持，在沟通中减少对资金流动的关注。此外，欧洲央行还可能增加公司债和担保债券的购买比例，减轻公债购买的压力，引导更大比重的资金进入民间行业而非公债市场。