利空来袭期市普跌

摘要: “今年大宗商品的‘双十一’打折季来得比去年晚一些”“去年‘双十一’大宗商品半折出售，今年‘双十一’什么都没发生。但就在你放松警惕，以为通胀要来之时，危机也在慢慢来临”……15日，国内商品期货大面积飘绿， ...

“今年大宗商品的‘双十一’打折季来得比去年晚一些”“去年‘双十一’大宗商品半折出售，今年‘双十一’什么都没发生。但就在你放松警惕，以为通胀要来之时，危机也在慢慢来临”……15日，国内商品期货大面积飘绿，成为期货圈茶余饭后的谈资。

分析人士表示，此次大宗商品调整是国内10月经济金融数据全面走弱、外部原油价格调整、采暖季限产题材利好兑现以及面临技术修复的需要等共振所致。近期，虽然原油价格连续上涨导致市场对通胀预期升温，不过目前来看，油价是短暂调整还是拐头尚不确定，因此后期需密切关注原油市场动向。

利空来袭黑色系标的走弱

周三，国内期市大面积下挫，工业品更是全线跳水，其中沪镍惨遭跌停，沪铜、沪锌、沪铅跌幅均超2%；沪胶重挫逾6%，PVC封死跌停板，沥青、聚烯烃等化工品跌幅均较大；黑色系亦集体暴跌，铁矿石狂跌逾4%，焦煤跌3.6%，螺纹钢跌2.53%；农产品多数飘绿，波幅较为有限，大豆一度跌至逾一年低位。

“三重因素叠加，且恰巧在去年‘双十一’暴跌日前后，导致市场出现一致性的交易行为，加速了行情的大幅调整。”东吴期货总经理助理兼研究所所长姜兴春对中国证券报记者表示，昨日大宗商品普跌主要受三方面因素影响：其一，10月广义货币（M2）增速降至8.8%，再创新低，货币政策收紧，以及周二公布的一系列经济数据表现欠佳，市场提前做出预期；其二，一些主要的大宗商品经过前期连续反弹后，技术面上面临关键压力位；其三，资金离场迹象明显，尤其有色系此前借助资金拉抬，但效果不太明显，加速了其他资金套现离场步伐。

周二公布的数据显示，10月工业产出、固定资产投资和零售销售增速均逊于预期。

混沌天成期货研究院院长叶燕武认为，国内工业品全线跳水，主要受国内10月经济金融数据全面走弱和外部原油价格调整的共振冲击，特别是11月15日冬季限产正式开始，黑色系商品价格基本兑现了限产题材利好。

受商品期货下跌影响，A股有色金属、钢铁、煤炭等周期股板块也出现走弱。Wind数据显示，截至15日收盘，申万一级行业指数中，有色金属指数跌2.11%，领跌28个行业指数。其中，盛和资源、华友钴业、厦门钨业跌幅均超7%。钢铁指数亦走弱1.58%，其中八一钢铁、*ST华菱跌幅均逾4%。采掘指数跌1.33%。其中，金石资源、贝肯能源跌幅均超6%。

密切关注原油市场动向

国家统计局最新发布的10月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.7%，同比上涨6.9%。有分析指出，市场通胀预期逐步升温。此次大宗商品重挫会否对该预期产生影响？

在姜兴春看来，当前经济整体企稳转好，国内外市场纷纷通过加息方式应对通胀预期。整体来看，大宗商品原材料价格仍处震荡区域，而工业品仍在上涨通道中，后市易涨难跌。短期，此次大宗商品调整是因面临季节性消费淡季和技术修复的需要，不太可能改变中期预期。

叶燕武也认为：“本轮以黑色、有色为代表的工业品价格上涨，主要归因于需求稳定下供给端缩减的逻辑，而农产品供需依然过剩造成PPI向CPI的传导不畅，近期原油价格连续上涨导致市场对通胀预期升温。目前来看，油价是短暂调整还是拐头尚不确定，因此后期需密切关注原油市场动向。”

实际上，近两年，大宗商品市场经常出现一些普涨普跌现象，如去年11月11日市场遭遇普跌，今年8月9日大宗商品集体大涨等。“这主要缘于商品市场投资者结构的变化。”叶燕武表示，近两年，以量化交易、趋势跟踪等CTA策略的机构投资者进入的越来越多，因此各板块间价格波动的关联性越来越强，特别是短期共振。

姜兴春也表示，目前大宗商品市场机构资金占比较大，不少资金还以多品种、多策略以及宏观对冲交易为主，容易形成共振行情。