花生:基本面弱势难改，存在继续下探可能

驭风而行

花生:基本面弱势难改，存在继续下探可能

我们在之前的10月25日热点聚焦栏目提出花生10月开始的一波小幅度反弹只是阶段性的表现，并不意味着盘面走势的反转。在上周花生主力合约创出上市以来的新低7906元/吨，本周一开始连续三天发生不同程度的上涨，实现小幅反弹。但是，这依然不意味着花生期货价格来到了绝对的底部区间，阶段性企稳反弹的可能性仍然较大，而且反弹空间预计也不会太大。

花生期货主力合约在10月的阶段性反弹到9000元/吨以上水平之后，开启了一波较为顺畅的连续下跌过程。这个过程中，产业基本面发生的变化主要有以下三个方面：

首先，主力油厂已经进入市场收购花生，而且收购量在逐渐增加。10月29日阜新鲁花开启收购，标志着市场最大需求主体开始收购，但是收购量不多，品控标准较为严格，象征意义更大；11月16-17日，新沂鲁花和莱阳鲁花相继开始收购。这样之后，市场中的主要油厂才可以说是全面开始了新产季的收购序幕，这和去年相比同比推迟了一个半月左右。

第二，油厂的收购价格随着收购季节的深入而逐步下调。在10月25日嘉里的收购报价保持在8100元/吨的水平，即使品控要求较为严格，但是到了12月14日，兖州嘉里日内连续下调收购价格到7650元/吨，收购标准把筛下比例放松了5个百分点；12月15日，青岛嘉里下调100元收购价格到7800元/吨，石家庄嘉里收购价格下调100元至7400元/吨，盘锦嘉里下调50元至7600元/吨，但是他们的收购品控标准都没有发生变化。鲁花油厂近期的主流成交价格也在7500-7600元/吨。

第三，需求方面越来越接近传统春节备货行情时间。花生不管是作为油脂原料还是作为食品原料，至少从传统预期上来说都会在春节前有需求阶段性增加的备货行情，这也和其他农副产品一样表现出共同的特性。这样的预期带来的市场情绪可能会给花生羸弱的走势带来一点支撑的力量。

花生期货价格走到现在这个地步真的难以下结论说它已经来到了底部，这主要是因为在本产季的基本面上难以看见能够扭转颓势的变化和预期。特别是在供给端的利空预期是相对明显的，例如今年收货季节花生的推迟上市、油厂的推迟收购以及基层的惜售心理可能会将今年的产量释放往后挤压，另外春节之后进口花生的集中到港也必预计对国内价格造成冲击。而需求端短暂的春节备货行情大概率不太可能与供给端的以上两个变化因素去抗衡。

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