上海黄金白银延期：银年底收官之月 有望大阳突破？

理财

美国大选之后，奥巴马成功连任，伯南克下课QE3终止的担忧解除。欧债危机虽然仍没有从市场彻底谈出，但已经不能嫌弃大的风浪了。市场焦点转向美国财政悬崖。但奥巴马连任，国会两党的扯皮势在必然，如同去年的债务上限谈判，不到最后时刻，似乎难以达成协议。在市场没有实质性基本面事件推动下，黄金白银体现了较强的技术性走势，仍然处于蓄势待发阶段。

11月份现货黄金开盘1719.94，延续10月5日非农数据后的下挫，在11月5日非农数据公布后，最低下探1672.24，此后连续强力上攻，最高至1754.53，但最后一周，金价遭受获利抛压，再度测试1705一线，最终报收1714.48，较上月收盘下跌4.91，跌幅0.29%，月K线报收上下影的小阴星。自10月终止之前4月连阳之后，月线报收两连阴。国内延期11月开盘345，最低337.51，最高350.5，报收344.12，较上月收盘涨0.12，涨幅0.03%

现货白银11月份走势较黄金强势，白银似乎要再次引领贵金属，回归龙头位置。11月国际现货白银开盘于32.23，延续10月份的下跌，最低下探30.63，此后强力拉升，在月底最后一周曾一度回测33下方，但最终创出当月高点34.39后回落，报收33.41，较上月上涨1.17，涨幅3.63%。月K线继10月阴线终止3连阳后，再度以阳线报收。国内延期11月开盘6710，最低6436，最高7032，报收6991，涨320，涨幅4.8%。

进入12月，市场还将迎来全球各国央行利率决议以及美国非农数据洗礼，同时，美财政悬崖谈判的最新进展也将主导投资者风险偏好。

首先进入市场眼球的是美国非农数据。美国10月非农就业人口增长17.1万人，而此次预计为增长10.5万人，一定程度上显示市场对美国劳工市场复苏表现的担忧。10月5日美国非农公布后，金价自1795一线跌落；11月5日，美国非农公布后，金价一度下挫至1673一线探底回升。因此，本月非农数据若实际表现结果靓丽，风险情绪料受到大幅刺激，将提振金银走强。相反，若数据表现较为悲观，避险情绪升温则将利好美元，打压金银走势。

其次，是美联储的利率会议。影响黄金白银未来走势的主线，无疑是全球继续维持宽松货币政策。美联储将在12月11日-12日召开下一次政策会议，此次会议上面临多项重大抉择，其中最紧迫的一个问题是如何处理“扭曲操作”。按照计划，卖出短期国债、买入中长期国债的“扭转操作”将于12月份结束。一些美联储高层曾表示，为推动就业市场实现显著改善，有理由在“扭转操作”到期结束后于明年继续购买资产。市场预期美联储届时可能会用国债购买计划来替换“扭转操作”。高盛经济学家哈祖斯预计“扭转操作”到期后，美联储届时将会把QE3的规模扩大至每月850亿美元。另外，高盛集团(GS)周四(11月29日)给出了未来的市场预测的"水晶球"，四国集团(G4)的成员国会采取更多非传统的宽松措施。可见，未来全球宽松环境仍将继续，无疑对于金银的中长期走势起到推动作用。

第三，美国财政悬崖。就短期来说，美国财政悬崖的担忧，依然抑制风险情绪。美联储28日发布的褐皮书显示，虽然飓风“桑迪”给部分地区带来了一些负面影响，但10月和11月美国多数辖区经济继续小幅增长，消费与房地产市场温和增长。但褐皮书仍警告称，“财政悬崖”给美国经济带来的不确定性不容低估。

纵观12月，美国两党仍将为财政悬崖争执。不到最后时刻，难以解决。美国财政悬崖所指的的减税以及削减开支总额大6000-7500亿，而实际上两党并不是对所有的项目都有分歧，目前两党都同意对中间阶级维持减税，核心分歧在于富人是否同样需要减税和资本利得税。两党同样都同意减少政府开支，延长工资税优惠。共和党希望多减少一些医保支出，民主党希望多减少一些军费支出但都不强硬。两党实际分歧总额约为2500亿美元，对比美国每年3.5万亿庞大的联邦支出可以看出，美国人的总财政分歧不到联邦支出的7%。而就为了这7%的财政支出分歧，美国两党似乎要闹到最后一刻，不撞南墙不回头。

美国众议院共和党领袖、众议院发言人博纳(John Boehner)29日表示，过去两周，国会两党就财政悬崖问题展开的磋商并没有取得实质进展。博纳称，"僵局已然形成，我们必须严肃起来，认真对待。就共和党人来说，我们希望达成两党协议，并得到国会的批准。"

美国总统奥巴马表示，其希望国会两党能够在圣诞节之前解决财政悬崖的磋商。我们的目标是达成协议将赤字变得可控，并同时保证中产阶级及企业不能接受更高的税收负担。"

可见，尽管美国跌落财政悬崖的风险不大，但是，就具体增税以及削减开支的具体细节，估计不到最后时刻，两党难以妥协。这势必会导致市场短期避险情绪增加，从而不利金银走势。

第四，欧债危机。至于欧债危机方面，对市场影响淡化。月底，欧元集团发表声明称，希腊获得437亿欧元的援助贷款，将在12月份获得344亿欧元银行资本重组资金，将在12月13日就希腊援助金拨付问题作出正式决定。欧元集团主席容克(Jean-Claude Juncker)在会后表示，已就向希腊发放下一笔援助达成政治协议，欧元区同意将希腊双边贷款利率降低100个基点；今天达成的所有动议将令希腊债务走上可持续的道路。

德国联邦议会下议院30日以绝对多数票的结果通过了最新的希腊援助协议。该协议包含了在2020年之前将希腊债务占国内生产总值(GDP)比重降至124%的一系列措施。

诚然，欧债危机担忧彻底消除仍需时日，但从欧元的走势来看，其对金银的影响转为正面。就中期而言，欧元于7月份探底1.2040之后，连续5个月收阳，已经突破2011年5月以来的下降压力线，并且于11月回测守稳，基本确认2005年11月、2010年6月以及2012年7月的三底形态，正在酝酿一波中期涨势。目前，下方5月均线金叉10月均线在1.282形成利好支撑，其重要支撑位于7月阴线开盘价1.267一线（上个月已经回踩）。上方初步上攻目标位于5月开盘价1.323以及4月开盘价1.335.重要阻力位于30月均线以及104月均线1.38左右。欧元一直与金银呈现正相关关系，因此，欧元的上攻势必有利于金银走势。

美元指数： (月线图)

之前，我们曾经做过美元指数长期走势分析。自里根总统之后美指直线下滑，老布什时期，以及克林顿上任两年后的1995年，美元指数筑底结束，历时大约6年半时间。此后，经理克里顿连任两届，美指上涨6年半时间。小布什上台后不久，即发动了反恐战争，美指再度开始下跌。奥巴马上任前夕08年3月见底70.36.以时间推算，美元指数筑底时间最少6年半，与美元指数2001年之后的39个月见底周期，吻合，大约在2014年9月左右。这次我们以均线系统再度解析美元指数月线的走势。

以月线看，美元指数中期均线100月与144月于2008年2月粘合，3月死叉，属于中期见底信号。2008年3月美元触及70.36见底，按照南氏均线理论，其反弹压力是死叉之均线100月以及144月。此后进入短线10月均线于30月均线盘两盘过程。即美指与10月均线围绕30月均线上下穿梭两次。2009年2月，10月均线金叉30月均线，3月份美指见顶89.62回落；2010年5月10月均线再度金叉30月均线，6月份美指见顶88.71回落。至2011年3月美指完成第二次10月均线死叉过程后，金叉—死叉—再金叉—再死叉的盘两盘过程结束，已经具备底部条件；2011年5月份，144月均死叉200月均线。当月，美指于72.7筑底反弹，至最高84.09，历时15个月，是2001以来，反弹月份最多的一次！（2004年12月-2005年11月反弹12个月；08年3月—09年3月反弹13个月，2009年11月到2010年6月反弹8个月）。依据均线死叉其反弹压力位于死叉之均线，那么美指无论如何看涨，其上方阻力位于3条压制：第一，100月均线，自2008年3月，100月均线死叉144月均线见底70.36之后，2010年6月触及100月均线(当时位于88.3)压力下挫；从K线角度看，美指破位90关口后，一直未能有效突破，2009年3月反弹高点阴线开盘价位于88.6，亦是重要压力，与100月均线以及05年底高点及09年3月高点形成的连线压力构成共振。第二，2011年5月，是144月均线死叉200月均线见底72.7之后反弹，那么这一波当触及144月均线之后，再度开始下挫。目前，144月均线位于88一线，但倾斜向下，随着时间推移会向下移动至上方2005年以来反弹高点连接的压力线位置相交，大约86一线。而美指如再上一个台阶，其K线阻力位于2011年6月开盘价86.6 2011年7月阴线开盘价86.05（与2005年以来的压力线相交）。因此，在86一线再次出现均线、K线、下降压力线三重压力共振的强阻力。而其相交时间位于2013年9-10月。假如按照美元指数39个月的低点周期计算，即2004年12月-2008年3月；2008年3月—2011年6月，那么下一个低点周期当在2014年9月左右。

按照当前美指短期均线看，10月和30月盘绕两次之后（两次金叉死叉之后），目前已经第三次金叉，按道理属于单边涨势。按照南氏均线理论，死叉见底，金叉见顶。2012年6月美指10月均线金叉30月均线，必将见短期顶部，7月份美指见顶84.09下挫。回抽如不能破位30月均线，则仍将继续上行。但目前的问题是，10月均线金叉30月均线后仰头向上，但30月均线毫不领情，自顾自的低头向下（前移30个月是2010年6月88.71高点，此后一路向下，对30月均线起到压制，短期难以扭头）！因此，美元指数卡在10月均线与30月均线之间，难以选择。K线方面看，美指5月一根大阳直接突破2011年12月阴线开盘价81.31，但受阻于2010年9月开盘价83.09（月线收盘未能跨越），此后回撤下破了81.31（突破之后，阻力转化为支撑，而再次跌破，支撑再度转化为阻力了）。下方遇到78.7一线支撑。此一线多重共振：其一，2011年9月大阳之后，10月份阴线开盘价78.87，其二，美指冲击81.31（2010年12月阴线开盘价）未果后回落，其2012年3月阳线开盘价78.74、2012年5月阳线开盘价78.77以及低点78.6，其三，30月均线位于79.15.最终美指触及78.6一线收长下影，其后10月以30月均线为依托，向上冲击10月均线，11月则突破10月均线最高至81.45，最终受104月均线81.6压制无功而返。此一线压力较重：104月均线81.6、2010年12月阴线开盘价81.31、高点81.35、2011年1月高点81.31、2012年1月高点81.77、2012年阴线收盘81.58、2012年7月阳线开盘价81.56、2012年8月阴线收盘81.25、2012年9月高点81.66等，总之，81.31突破，由阻力转化支撑，再次下破，则由支撑转化为阻力，多重共振下难以突破 。

由此看来，美元指数12月，将在上方31.3阻力受阻后回落测试下方78.7支撑。从更细微均线观察，下方20月均线金叉30月均线，形成利好交叉，但须回抽确认，上方5月均线死叉10月均线，形成利淡交叉。5月均线80.32，是12月的第一阻力，10月均线80.66是12月的第二阻力，不能上破则将测试20月均线78.77的第一支撑，30月均线78.66是第二支撑，而前期12年5月以及9月低点78.6则是美指的生命线，一旦破位，头肩顶形态成立，理论测算，势必打回74一线，中途76.5一线或有所反弹。

鉴于12月将是美国两党应对财政悬崖拉锯的月份，另外，美联储的扭转操作到期，而市场预期最后一次年会美联储可能继续加大宽松，货币方面，日元不要命的跌落、而澳元有可能降息下行，从而阻止美元回落，但欧元英镑却有上行冲动，打压美元上行，因此，预计美元指数12月份将在80.66—78.7之间运行，阻力依然是81.31以及100月均线81.58.支撑30月均线78.66以及前期低点78.6.如若美指强力突破81.3，则黄金有可能在1700下方运行。如美指跌落78.6，则金价有望突破1800.如美指依旧区间运行，则金价难免震荡于1700-1775之间了。

黄金：首先我们从一个宏观层面来决定牛市是否终结。第一：黄金自35美元到850美元上涨24倍，用时14年，算第一浪。850-252自然是第2浪。2001年252之后，是第三浪。这个三浪，我们看第一浪从252至1032，上涨780美元。回测355至681一线起涨，算第二浪。第三浪从681至1920，几乎一气呵成，上涨1239美元。再度回测398美元至1522一线算第四浪。一般情况系，四浪多呈三角形整理。从1920之后的走势来看，在1532、1522、1527形成三底之迹象与1920连接1790（压力线的高点之前必须是最低点）的压力线，形成三角形态，符合4浪特征。因此，后市必然有一波5浪上升！也就是说，252以来的大三浪仍未结束。

第二，从K线本身来看，什么为趋势延伸？其一是突破前期高点阴线阻力之后，回踩不破视为趋势延伸（收盘下破后续有阴线视为有效破位，传统理论认为下破后短期不能收复视为有效破位，无标准），其二是最后一波上涨的起涨点不破，视为趋势延伸（同样是收盘下破后续有阴线为有效破位）。纵观2001年之后，2006年6月的回测，未能破位06年3月开盘价561以及地点533.5，此后再度拉升。2008年的回踩较为猛烈，但未能有效破位之前07年5月的最高阴线开盘价678，尽管08年10月大阴破位之前07年12月阳线开盘价784，但后续无阴线，随后一根阳K线收于817，及时收复784一线。本轮最高1920之前的最高阴线开盘价是2011年5月的1567，最后一波起涨低点为11年7月的1478，开盘价是1500.本次回测，从实体看，2011年5月高点阴线开盘价1567视为阻力，突破之后，阻力转化为支撑，金价曾一度三次回踩，11年9月收盘未破，11年12月以及12年5月两次收盘破位，但随后都被后续的阳线化解，显示其一2011年5月最高阴线开盘价1567的支撑依然有效，其二，2011年7月阳线开盘价1500稳如磐石，根本都没能触及!1478的低点就更无缘相见了。有意思的是，252-1920之间回撤23.6%位置位于1527，金价3次底部1532、1522、1527，基本止步于此一线，显示强势迹象。

第三，从均线来看：自2001年以来，2002年10月均线上穿30月均线之后，每一次回踩只是引发10月均线接近30月均线，此后再度扩张。月线级别显示仅仅是5月均线死叉10月均线后，即再度拉升。目前，6月之后连续4个月的拉升，5月均线已经上穿10月均线。当前的越线形态，特别类似于2008年11月之后的形态。如图：

阳线拉升4个月之后，回踩2个月；同样测试最低位阴线开盘价的支撑（阻力转化为支撑）；5月均线在10月均线之上；10月均线粘合20月均线。09年5月一根大阳拔起，那么2012年12月是否回测支撑之后，一根大阳拔起？概率极大！支撑位于：10月与20月均线粘合处、最低阴线开盘价（12年5月开盘价）、以及681连接1527的新趋势线位置：1771附近!

结论就是：如果金价破位1705一线支撑，有望在1770一线形成小双底支撑，然后大阳拔起！

白银虽然11月收阳线，但是，如果黄金不能上攻，预计白银不能单独上行。不过，从黄金白银比率来看，近段时间黄金白银比触摸60一线高位后开始回落。目前又接近50一线。依据以往历史规律，黄金白银比率下降，意味着白银未来涨势将超越黄金，这在近期走势中已经有所体现。一旦黄金白银比率运行在50下方，则白银一波凌厉的涨势可期。如图所示：

不过，就目前日线金银比率看，上周五的下挫，导致金银比稍有抬头。短期需要严密关注。

就白银月线来看，10月均线下穿10月均线，银价尚在20月均线之上，短期均线缠绕，仍然未能走顺。因此短期的大幅拉升可能不大。而从周线来看，5、10、20、30依次顺排，中期向上趋势明显。只是日线5日均线下穿10日均线，短期有回测20日均线33以及30日均线32.6一线的可能性。

总体看，黄金白银中期向上趋势依旧。但是短期不排除有回测的可能性。总之，12月份，金价有再度测试支撑的可能性，黄金关注1705、1693支撑，极限支撑在年线位置1670一线形成小双底之后，快速上扬。阻力位于1730、1750、1775一线，突破，则有望突破1800关口！

操作上，逢低做多为主！

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