第四章 套期保值

第四章 套期保值

考点一、套期保值的原理

要实现“风险对冲”，在套期保值操作中应满足以下条件：

(—)在套期保值数量选择上，要使期货与现货市场的价值变动大体相当

(二) 在期货头寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物

(三) 期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应

考点二、卖出套期保值的操作主要适用于以下几种情形

第一，持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸）,担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降。

第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价位下降或其销售收益下降。

第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。

考点三、买入套期保值的操作主要适用于以下情形

第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。

第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。

买入与卖出套期保值的区别

例题：

某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元/吨；一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元/吨。同时将期货合约以2100元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实观了完全保护，则该保值者入市之初现货交易的实际价格是（   ）元/吨。

A. 2060

B. 2040

C. 1960

D. 1940

答案：C

考点四、基差变动与套期保值的关系

例题：

某大豆加工商为避免大豆规货价格风险，做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，成交价10元/ 吨，当时的基差为-30元/吨，卖出平仓的基差为-60元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（   ）元。

A.       盈利 3000     

B.        亏损 3000

C.        盈利 1500

D.       亏损 1500

答案：A

解析：基差走弱，做买入套期保值时套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利。该加工商的净盈利=[-30-(-60)] X10X10=3000(元)。

考点五、企业开展套期保值业务需注意的事项

第一，企业在参与期货套期保值之前，需要结合自身情况进行评估，以判断是否有套期保值需求，以及是否具备实施套期保值操作的能力。

第二，企业应完善套期保值的机构设置。要保证套期保值效果，规范的组织体系是科学决策、高效执行和风险控制的重要前提和基本保障。

第三，企业需要具备健全的内部控制制度和风险管理制度。

第四，加强对套期保值交易中现金流风险、流动性风险和操作风险等的管理。